Lila Kâğıt, 1Ç26’da 3,19 milyar TL hasılat, 635,61 milyon TL FAVÖK ve 142 milyon TL Net Zarar açıkladı; kurum bu sonuçları beklentileri dahilinde ve sonuçlara ilişkin genel görüşünü sınırlı olumsuz olarak paylaştı. Güçlü 1Ç25 baz etkisi nedeniyle hasılatta ve toplam satış tonajında yıllık daralma görülse de çeyreksel bazda sınırlı toparlanma dikkat çekti. Toplam satış tonajı 1Ç25’e göre %7,84 azalarak 48,3 bin ton oldu, ancak 4Ç25’e göre %9,52 artış gösterdi.
İhracat payı 1Ç26’da yeniden %75 seviyesine yükseldi ve bu oran 1Ç25 seviyesinin tekrar yakalandığını gösterdi. Konverting ihracat hacmi 1Ç25’e kıyasla %67 büyürken, konverting satış hacmi de %15 arttı ve toplam kağıt satış tonajı içindeki payı %32 seviyesine çıktı. Avrupa %49 ile ihracatta liderliğini korurken, Birleşik Krallık %27, Amerika kıtası %15 ve Asya ile Afrika toplamda %8 pay aldı. Bu gelişmeler, bobin satışlarındaki gerilemeyi kısmen dengeledi.
Kârlılık tarafında brüt kâr marjı 1Ç25’e göre 1,4 puan artarak %31,8’e, FAVÖK marjı ise 0,3 puan artarak %19,9 seviyesine yükseldi. Buna karşın net parasal pozisyon kaynaklı kayıplar nedeniyle dönem sonunda Net Zarar oluştu. Şirket 1Ç26’da toplam 828 milyon TL yatırım harcaması yaptı ve bunun 804 milyon TL’si Erzurum üretim tesisi yatırımlarına, 24 milyon TL’si Ergene tesisinde otomasyon ve operasyonel verimlilik projelerine ayrıldı. Yatırım harcamalarının net satışlara oranı %26,0 seviyesine çıktı.
Analist, 2026 beklentilerinin korunduğunu ve özellikle 2Ç26’dan itibaren ihracat pazarlarında beklenen normalleşmenin bobin segmentini destekleyebileceğini belirtti. Konverting tarafında iç pazarda güçlenen satış operasyonu ile dış pazarlarda yeni ülkelere açılımın büyümeyi desteklemesi, katma değerli ürün portföyünün genişlemesiyle kârlılığın korunması ve operasyonel verimlilik ile etkin işletme sermayesi yönetiminin finansal yapıyı desteklemesi bekleniyor. Raporda LILAK için F/K 12,98, FD/FAVÖK 6,53 ve PD/DD 1,34 olarak verilmiş; son fiyat 38,16 ve piyasa değeri 22.514 milyon TL. Ana riskler küresel talep görünümü, jeopolitik riskler ve emtia fiyatlarındaki oynaklık olarak öne çıkıyor; en kritik çıkarım ise zayıf talep ortamına rağmen ihracat payı ve konverting segmentindeki dayanıklılığın operasyonel hikâyeyi ayakta tutmasıdır.
