Lila Kağıt 2Ç26’da 3,86 milyar TL net satış, 641,8 milyon TL FAVÖK ve 484,1 milyon TL net kar açıkladı. Ciro bir önceki çeyreğe göre %13 artarken FAVÖK %3,4 ve net kar %41,7 geriledi. Geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla ise ciro %9,7, FAVÖK %23,5 ve net kar %60,6 azaldı. Buna karşın net kar, 2027’den itibaren uygulanacak %12,5 kurumlar vergisi doğrultusunda ertelenmiş vergilerden gelen nakit dışı olumlu katkıyla beklentilerin %81 üzerinde gerçekleşti.
Küresel pazardaki zayıf talep ile selüloz ve navlun maliyetlerindeki artış marjları baskıladı. Brüt kar marjı %28,4’e, FAVÖK marjı %16,6’ya ve net kar marjı %12,5’a geriledi. Şirketin toplam üretimi yıllık %9,2 artışla 55,9 bin ton olurken kapasite kullanım oranı 8 puan yükselerek %92 seviyesine ulaştı. Toplam satış tonajı %6,3 artışla 52,6 bin ton oldu ve ihracat tonajı yıllık %10, yüksek katma değerli konverting ürün ihracat tonajı ise %35 arttı.
İlk yarıda yatırım harcamaları %45,7 artışla 1,24 milyar TL’ye çıktı ve Yatırım Harcamaları/Satışlar oranı 7 puan artarak %17 seviyesine ulaştı. Bu harcamaların %97,2’si Erzurum Fabrikası için yapıldı ve Faz 1 Konverting Tesisi 8 Haziran’da faaliyete başladı. Erzurum Faz 2 devreye girene kadar Ergene’de üretilen bobin kağıdın bir bölümü Erzurum’a sevk edilerek bitmiş ürüne dönüştürülecek. Şirket ayrıca 2026 beklentilerinde Türkiye pazarında satış hacmi büyüme hedefini yüksek çift haneden orta yüksek tek haneye, ihracat pazarlarında ise düşük orta tek haneden yüksek tek haneye revize etti.
Net nakit pozisyonu 464mn TL artışla 5,44 milyar TL’ye yükseldi ve şirket 4,60 FD/FAVÖK ile 1,03 PD/DD çarpanlarıyla işlem gördü; bu seviyeler 3 yıllık ortalamaların sırasıyla 5,66 ve 1,19 altında kaldı. Açıklanan sonuçların hisse performansına etkisi Nötr olarak değerlendirildi. Güçlü kapasite kullanımı, ihracat ağırlığı ve katma değerli ürün odağı pozitif unsurlar olarak öne çıkarken zayıf talep, maliyet baskısı ve marj daralması temel riskler oldu. En kritik çıkarım, operasyonel hacim tarafındaki dayanıklılığa rağmen kârlılığın maliyet baskıları nedeniyle zayıfladığı, buna karşın yatırım sürecinin orta vadede destekleyici olabileceğidir.
