Lokman Hekim için genel görüş olumlu ve hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi korunuyor. Hedef fiyat 23,7 TL, mevcut fiyat 13,41 TL ve potansiyel getiri %76,73 olarak veriliyor. Hisse yılbaşından bu yana BIST100 endeksinin %43 altında performans göstermiş durumda.
2Ç26’da net satışlar yıllık %11,30 artışla 1.286 milyon TL’ye yükseldi ve 2026 yılının ilk 6 ayında %11,47 artışla 2.650 milyon TL oldu. Ciro, 1,18 mlr TL seviyesindeki konsensüs beklentisinin üzerinde ve 1,27 mlr TL seviyesindeki tahminle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. Büyümede hastane kira gelirlerindeki %32 ve lojistik gelirlerindeki %46 artış etkili olurken, ana sağlık hizmetleri segmenti %8 büyüdü. FAVÖK 2Ç26’da yıllık %14,50 artışla 258 milyon TL’ye çıktı, ilk 6 ayda ise %21,08 artışla 599 milyon TL oldu. FAVÖK marjı çeyrekte 56 baz puan artarak %20,1’e, ilk 6 ayda 180 baz puan artarak %22,6’ya yükseldi.
Net kâr 2Ç26’da yıllık %52,59 azalışla 36,4 milyon TL’ye geriledi, ilk 6 ayda ise %46,60 düşüşle 59 milyon TL oldu. Net kârdaki düşüşün temel nedeni operasyonel performans değil, 2Ç25’teki 2,8 mn TL net vergi gelirinden 2Ç26’daki 14 mn TL net vergi giderine geçiş oldu. Buna karşın net kâr, 22 mn TL seviyesindeki konsensüsün belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Net borç 1Ç26’daki 2,57 mlr TL seviyesinden çeyreklik %3 artarak 2,65 mlr TL’ye yükseldi ve Net Borç/FAVÖK oranı 2,2x ile yatay kaldı.
Analist, ciro ve FAVÖK’ün konsensüs beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesini ve net kârdaki yıllık düşüşün operasyon dışı vergi kalemlerinden kaynaklanmasını olumlu değerlendiriyor. Hisse, tahminlere göre 2026T 4,0x FD/FAVÖK ve 12,5x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Sonuç olarak, operasyonel büyümenin sürmesi, marjlardaki iyileşme ve beklentilerin üzerinde gelen çeyreklik sonuçlar hisse için temel destek unsurları olarak öne çıkıyor.
