Logo Yazılım 2Ç26 sonuçlarını nötr değerlendiren kurum, SaaS dönüşümü ve abonelik tabanındaki büyümeyi olumlu, reel büyümenin zayıf kalmasını ise sınırlayıcı görüyor. Şirketin 2Ç26’da 1.743 mn TL net satış, 729 mn TL FAVÖK ve 370 mn TL net kâr açıkladığı, ciro beklentinin %3,0, FAVÖK’ün %1,2 ve net kârın %1,3 üzerinde gerçekleştiği belirtildi. Yıllık bazda ciro %1,6, FAVÖK %2,3 ve net kâr %1,2 artarken, çeyreklik bazda FAVÖK %27,2 yükseldi. FAVÖK marjı %41,5’ten %41,8’e çıktı.
Abonelik modeline geçişin sürdüğü, SaaS gelirlerinin ilk yarıda reel %6 artışla 1,6 mlr TL’ye ulaştığı ve toplam gelir içindeki payının %53’ten %59’a yükseldiği vurgulandı. Tekrarlayan gelirlerin faturalanan gelirdeki payı %86 olurken, ERP abonelik müşteri sayısı %76 artışla 32,6 bine çıktı ve çeyrekte 1.300 yeni müşteri kazanıldı. Logo İşbaşı’nın yıllık tekrarlayan geliri %29 artışla 3,7 mn $’a, kullanıcı başına geliri %20 artışla 47 $’a yükseldi. Perakende SaaS tarafında kullanıcı başına gelir %14 artarak 638 $ oldu.
Şirketin 1.056 mn TL net nakit pozisyonuna sahip olması, güçlü nakit üretimi ve borçsuz bilanço ana pozitif unsurlar arasında yer aldı. Serbest nakit akışı 30,3 mn $ ve serbest nakit akışı marjı %42 seviyesinde gerçekleşti; yılbaşından bu yana 4,2 mn $ pay geri alımı yapıldı ve Haziran ayında 491 mn TL temettü ödendi. İlk yarı net kârındaki %63’lük düşüşün baz etkisinden kaynaklandığı, geçen yılki 925 mn TL tek seferlik yatırım geliri hariç tutulduğunda esas net kârın %10 büyüdüğü ifade edildi. Şirket 2026’da faturalanan gelirde %12,2, UFRS gelirinde %11,6 reel büyüme ve yaklaşık %31 FAVÖK marjı öngörüyor.
Olumsuz tarafta, finansal kalemlerdeki artışların enflasyonu ancak karşıladığı ve faturalanan gelirin 2,41 mlr TL’den 2,33 mlr TL’ye gerileyerek reel %3 daraldığı not edildi. Total Soft’un geliri %9 düşüşle 21,4 mn €’ya inerken FAVÖK marjı %27’den %25’e geriledi ve ikinci yarıda baskının sürebileceği sinyali verildi. Tek seferlik lisans gelirlerinin 427 mn TL’den 377 mn TL’ye düşmesi, lisans ve bakım gelirlerinde kademeli gerileme beklentisi, Ar-Ge giderlerinin %2,9 artışla 563 mn TL’ye çıkması ve aktifleştirilen geliştirme maliyetlerinin 477 mn TL’den 582 mn TL’ye yükselmesi izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıktı. İlk yarı FAVÖK marjının %38,7 ile yaklaşık %31’lik yıllık beklentinin üzerinde bulunması da ikinci yarıda marj normalleşmesi riskine işaret ediyor.
