MACKO - 2. Çeyrek Finansal Değerlendirme
Mackolik İnternet Hizmetleri Ticaret A.Ş. için genel görüş nötr kalıyor; turnuva dönemindeki güçlü trafik ve reklam performansı iş modelinin gücünü gösterirken, yurt içi gelirlerdeki sert daralma ve marj erozyonu görünümü sınırlıyor. 2Ç26'da 272 mn TL net satış, 140 mn TL FAVÖK ve 84 mn TL net kâr açıklandı. Ciro piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşirken FAVÖK beklentinin %0,7, net kâr %35,5 üzerinde kaldı. Yıllık bazda ciro %13,1, FAVÖK %21,3 ve net kâr %27,6 geriledi; FAVÖK marjı 540 baz puan düşüşle %51,5'e indi.
Turnuva döneminde şirket tarihindeki en yüksek günlük programatik gelirlerin önemli bölümü gerçekleşti ve EURO 2024'e kıyasla turnuva dönemi programatik reklam geliri %165, kullanıcı başına günlük gelir %142 arttı. 9 Mayıs'ta 6,49 mn ile rekor günlük uygulama kullanıcısına ulaşıldı. Yurt dışı operasyonlar büyümeyi destekledi; Match en Direct ve M Scores gelirleri ilk yarıda %33,4 artışla 140 mn TL'ye yükselirken toplam gelir içindeki payı %15'ten %26'ya çıktı. M Scores'un 15 dilde ve 175 ülkede faaliyet göstermesi coğrafi çeşitliliği artırıyor.
Nakit yaratımı güçlü kaldı; ilk yarı işletme faaliyetlerinden nakit akışı %174 artışla 538 mn TL'ye yükselirken ticari alacaklardaki 113 mn TL azalış tahsilat performansındaki iyileşmeyi gösterdi. 450 mn TL brüt temettü dağıtım kararı güçlü hissedar getirisi sağlıyor, ancak kalan 180 mn TL'lik temettü taksidinin Eylül ayında ödenecek olması nakit pozisyonunu azaltacak. Ayrıca 52 mn TL yatırım faaliyetleri gelirinin önemli bölümünün faiz gelirinden oluşması kâr kalitesini sınırlıyor.
Yurt içi gelirler belirgin zayıfladı; Mackolik ve Sahadan gelirleri ilk yarıda %30,6 gerileyerek 406 mn TL'ye indi ve bahis reklamlarına yönelik kısıtlamalar ile yüksek baz etkisi bu daralmayı derinleştirdi. Turnuva kaynaklı güçlü trafik artışına rağmen konsolide ciro reel bazda %13,1 geriledi, brüt marj 490 baz puan ve FAVÖK marjı 540 baz puan daraldı. Amortisman ve itfa giderleri ilk yarıda %25 artarak 48 mn TL'ye yükseldi. Şirket için önümüzdeki dönemde yurt dışı gelirlerin toplam içindeki payının artması ve yapay zekâ odaklı yatırımların kullanıcı başına gelir yaratımına katkısı temel takip noktaları olacak.
