Medikal Park 3. Çeyrek Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu Gedik Yatırım)
MLP Sağlık Hizmetleri, 3Ç26’da yurt içi hasta gelirlerindeki güçlü seyir, hasta karmasındaki değişim ve verimlilik girişimleri sayesinde operasyonel açıdan olumlu bir görünüm sergilemiştir. Net satışlar yıllık %7,3 artışla 18.189 milyon TL’ye, yılın ilk dokuz ayında ise %6,55 artışla 54.217 milyon TL’ye yükselirken, 3Ç26 geliri 17.880 milyon TL’lik konsensüsün ve 17.796 milyon TL’lik tahminin %2 üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK yıllık %10,22 artışla 5.700 milyon TL’ye ulaşmış, böylece 5.326 milyon TL’lik konsensüsü %7 ve 5.293 milyon TL’lik tahmini %8 aşmıştır. FAVÖK marjının çeyrekte 83 baz puan artışla %31,3’e ve dokuz aylık dönemde 324 baz puan artışla %29,9’a çıkması, operasyonel verimlilik kazanımlarını desteklemiştir.
Ana ortaklığa ait net kâr 3Ç26’da yıllık %5,94 artışla 2.224,88 milyon TL’ye, dokuz aylık dönemde ise %5,05 artışla 5.554 milyon TL’ye yükselmiş ve çeyreklik sonuç konsensüsün %43, kurum tahmininin %53 üzerinde kalmıştır. Bununla birlikte, yüksek net faiz giderleri ile yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerdeki azalış kârlılık görünümünü sınırlayan unsurlar olmuştur. Yurt içi hasta gelirleri yıllık %8,3 artışla 16,1 milyar TL’ye ulaşırken, uluslararası hasta sayısındaki %1’lik artışa rağmen USD/TRY kurunun yurt içi fiyatlardan daha yavaş yükselmesi yabancı sağlık turizmi gelirlerinin %8,0 düşüşle 1,4 milyar TL’ye gerilemesine yol açmıştır. Eylül 2026’da Samsun Medikal’deki %20’lik azınlık payının satın alınması sonrasında ilgili kârın ana ortaklığa aktarılması, net kâr artışının bir bölümünü tek seferlik bir etki haline getirmiştir.
MLP Sağlık Hizmetleri için resmi görüş Endeksin Üzerinde Getiri olup hedef fiyat 723 TL, hisse fiyatı 404,00 TL ve potansiyel getiri %78,96 olarak belirtilmiştir. Hedef fiyat ve olumlu görüş; güçlü yurt içi hasta gelirleri, FAVÖK marjındaki iyileşme ve şirketin düşük kaldıraç seviyesinin operasyonel performansı desteklemesi beklentisine dayanmaktadır. Temmuz ayında Özel Hekimlik Uygulaması katsayılarında yapılan %20,1’lik artışın önümüzdeki dönemde faaliyet sonuçlarını desteklemesi beklenirken, 0,7 seviyesindeki net borç/FAVÖK oranı finansal esneklik açısından olumlu bir unsur oluşturmaktadır. Buna karşılık, yabancı sağlık turizmi gelirlerindeki düşüş, yüksek net faiz giderleri, yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerdeki azalma ve Samsun Medikal işleminin tek seferlik kâr etkisi görünümdeki başlıca risk ve sınırlayıcı faktörlerdir. Genel olarak güçlü operasyonel sonuçlar ve beklentilerin üzerindeki gelir ile FAVÖK performansı olumlu değerlendirilirken, dış hasta gelirlerindeki zayıflık ve finansman giderleri nedeniyle görünüm sınırlı pozitif olarak öne çıkmaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
