Migros (MGROS) 3Ç26 Konferans Öne Çıkanlar
Migros’ta zayıf tüketim koşulları nedeniyle reel satış büyümesi hedefi %5–7’den %4–5’e indirilirken marj, mağaza açılışı ve yatırım hedefleri korundu. Üçüncü çeyrekte reel satış büyümesi %3,3, aynı mağaza büyümesi %0,7 olurken müşterilerin daha küçük sepetlerle daha sık alışveriş yaptığı ve trafik eğiliminin yataya yaklaştığı görüldü. Buna karşın pazar payı kazanımı, sepet büyüklüğündeki toparlanma ve kısa yaz sezonunun yarattığı sınırlamaya rağmen devam eden talep, ana faaliyet açısından dirençli bir görünüm sağladı.
Çeyreklik brüt marj %24,4, dokuz aylık brüt marj %23,6 olurken temel marj üzerindeki yaklaşık 40 baz puanlık baskı, çevrim içi yemek platformundaki kampanyalar ile dağıtım merkezi çalışanlarının bordroya geçişinden kaynaklandı. Personel verimliliği, otomasyon ve enerji tasarrufları faaliyet giderlerinin satışlara oranını dokuz ayda %18’den %17,7’ye indirirken, FAVÖK marjı üçüncü çeyrekte %8,3’e ve dokuz ayda %5,9’a ulaştı. Dokuz ayda 154 yeni mağaza açılması, toplam mağaza sayısının 3.827’ye çıkması ve 8,6 milyar TL’lik yatırımların yaklaşık %70’inin verimlilik odaklı olması, büyümeden çok operasyonel etkinliğin öne çıktığını gösterdi.
Çevrim içi operasyonların reel %17 büyümesi, günlük gıda ve yemek siparişlerinin 317 binin üzerine çıkması ve MoneyPay işlem sayısındaki %55 artış yeni müşteri ve ekosistem katkısını destekledi. Eylül sonu itibarıyla 9,7 milyar TL serbest nakit akışı ve yaklaşık 1,2 milyar TL avans temettü kararı güçlü nakit yaratımını öne çıkarırken, verimlilik yatırımları, mağaza seçiciliği, çevrim içi büyüme ve yeni özel marka girişimleri başlıca destekleyici unsurlar olarak kaldı. Zayıf tüketim, trafik artışının sınırlı kalması, kampanya maliyetlerinin marj üzerindeki baskısı ve yeni girişimlerin tamamının henüz pozitif katkı vermemesi temel riskleri oluşturuyor; hisse için endeksin üzerinde getiri görüşüyle hedef fiyat hisse başına 1.004,00 TL ve potansiyel getiri %122 olarak belirtiliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
