Model Portföy
Alternatif Menkul Araştırma Birimi, 31.03.2026 finansallarının ardından güncel model portföyünde değişiklik yaparak orta vadede hem XU100 hem de ilgili sektör endekslerinden olumlu ayrışabileceğini düşündüğü hisseleri öne çıkarıyor. Raporda ana yatırım tezi, güçlü operasyonel sonuçlar, makul çarpanlar ve sektör endekslerindeki ağırlığı yüksek şirketlerin hisse fiyatlamasına destek verebileceği görüşüne dayanıyor. İlk Model Portföy’ün oluşturulduğu 23.03.2025 tarihinden bu yana eşit ağırlıklı model portföyün %55,03 getiri sağlaması ve BIST 100 Endeksi’nin %54,11 yükselmesi, yaklaşımın performans açısından da takip edildiğini gösteriyor. Son güncelleme sonrası ise 07.04.2026’dan 14.06.2026’ya kadar BIST 100 Endeksi %7,87 artarken model portföy %6,46 getiri kaydetmiş.
Rapor, BİM, Coca-Cola İçecek, Enka İnşaat, İsdemir, Sabancı Holding, Turkcell, Türk Hava Yolları, Türk Altın İşletmeleri, Türk Telekom ve Yapı Kredi için finansal sonuçların beklentilerle kıyaslandığında genel olarak güçlü ya da en azından dayanıklı bir görünüm sunduğunu anlatıyor. BİM’de 1Ç26 net kârı 6,46 milyar TL ile beklentiyi aşarken FAVÖK 10,11 milyar TL’ye yükselmiş, mağaza sayısı 14.576’ya çıkmış ve ziyaret başına harcama tutarı %36 büyümüş. Coca-Cola İçecek’te net kâr 5,24 milyar TL’ye ulaşmış, net satış geliri %11 artarak 52,37 milyar TL olmuş ve uluslararası satış hacmindeki güçlenme ile brüt kâr marjı %36,3’e, net kâr marjı %10’a yükselmiş. Enka İnşaat’ta operasyonel kârlılık yatay seyrederken yatırım faaliyetlerinden gelen gayri nakdi değerleme zararları net kârı baskılamış; buna karşın esas faaliyet kâr marjı %18,1 seviyesinde korunmuş.
İsdemir, 1Ç26’da 1,5 milyar TL net kâr açıklamış ve sıvı çelik ile ham çelik kapasite kullanım oranlarını %98-%96’ya çıkarmış; net nakit pozisyonu 31.03.2026 itibarıyla 14,16 milyar TL’ye yükselmiş. Sabancı Holding’te 1Ç26 net kârı 317,6 milyon TL ile beklentiye paralel gelirken, operasyonel kârlılık büyük ölçüde yatay kalmış ve hisse, sektör endeksine göre belirgin iskontolu bulunmuş. Turkcell’de 4,63 milyar TL net kâr açıklanmış, FAVÖK 28,65 milyar TL’ye çıkmış, mobil abone sayısı 32,2 milyona genişlemiş; ancak 5G lisansının etkisiyle net borç 86,54 milyar TL’ye yükselmiş. Türk Hava Yolları 1Ç26’da 9,92 milyar TL net kâr ile beklentiyi aşmış, yolcu sayısı %13 artarak 21 milyona ulaşmış ve şirketin F/K oranı 3,3, PD/DD oranı 0,4 seviyesinde belirtilmiş.
Raporda Türk Altın İşletmeleri için operasyonel performansın güçlü olduğu, net satış gelirinin 8,88 milyar TL’ye, FAVÖK’ün 4,27 milyar TL’ye yükseldiği; buna karşın 1,49 milyar TL’lik yüksek vergi gideri nedeniyle net kârın beklentinin altında kaldığı vurgulanıyor. Türk Telekom’da net kâr 10,46 milyar TL ile beklentiyi aşarken, net satış geliri %9 artışla 65,86 milyar TL’ye, esas faaliyet kârı 10,46 milyar TL’ye ve net kâr marjı %16’ya yükselmiş; ancak BTK ihalesi etkisiyle net borç 111,53 milyar TL’ye çıkmış. Yapı Kredi’de net kâr 20,29 milyar TL ile beklentiyi aşmış, net faiz geliri %105 artışla 53,57 milyar TL’ye ulaşmış, net ücret ve komisyon gelirleri %33 artmış ve likidite karşılama oranı %134,40’a yükselmiş; buna karşın sermaye yeterliliği oranlarında gerileme görülmüş. Sonuç olarak rapor, güçlü finansallar, sektör içi ağırlıklar, makul çarpanlar ve bazı hisselerdeki belirgin iskontolar nedeniyle model portföyün orta vadede destekleyici bir görünüm sunduğu görüşünü öne çıkarıyor.
