OYAK Çimento’nun 2Ç26 sonuçları olumlu değerlendirildi ve ana yatırım tezi güçlü kâr kalitesi ile operasyonel iyileşme üzerine kuruldu. FAVÖK marjının 209 baz puan artarak %24,56’ya çıkması, çeyreklik hacim toparlanması ve enerji yatırımlarının katkısı bu görüşü destekledi. Net kârdaki sert düşüşün büyük bölümü geçen yılki vergi geliri kaynaklı baz etkisinden kaynaklandı.
2Ç26’da 15.596 mn TL net satış, 3.831 mn TL FAVÖK ve 2.084 mn TL net kâr açıklandı. Yıllık bazda ciro %4,8 gerilerken FAVÖK %4,1 arttı, net kâr %38,4 daraldı. Brüt kâr marjı %25,49’a yükseldi ve net kârdaki düşüşte 2Ç25’teki 427 mn TL vergi geliri etkili oldu; geçen yılın kârı %25 kurumlar vergisi oranıyla normalize edildiğinde yıllık daralma %5,9’a geriliyor.
Olumlu tarafta Beypazarı’ndaki 115 MW GES’in Nisan itibarıyla tam kapasitede devreye girmesi enerji maliyetlerini destekledi ve yenilenebilir enerjinin toplam tüketimdeki payının %25’e çıkarılması hedefi korundu. Çimento satış hacmi yıllık %5, çeyreklik %44 arttı; hazır beton hacmi çeyreklik %27 yükseldi. İhracat hacmi yıllık %28 artış gösterirken alternatif yakıt kullanım oranının %27,3’e ulaşması maliyet yönetimini güçlendirdi. Net nakit pozisyonunun 10.753 mn TL ile güçlü kalması ve toplam finansal borcun 3.055 mn TL seviyesinde bulunması da öne çıkan unsurlar arasında yer aldı.
Olumsuz tarafta ilk yarı hasılatı yıllık %12,4 gerileyerek 27.056 mn TL’ye, FAVÖK %12,7 düşüşle 6.384 mn TL’ye indi ve bu görünüm reel ciro daralmasının sürdüğüne işaret etti. Yurt içi talep zayıf kalırken Nisan sonu itibarıyla iç satışlar %4,3 geriledi; Akdeniz, Güneydoğu ve Doğu Anadolu’da sırasıyla %40,1, %34,1 ve %25,9 daralma görüldü. İlk yarı ertelenmiş vergi giderinin 1.113 mn TL’ye yükselmesi ve bunun 934 mn TL’sinin yasal mali tablolarda enflasyon düzeltmesinin 2026-2027 döneminde durdurulmasının etkisinden kaynaklanması net kârı baskılayan diğer önemli başlık oldu. Kurum genel olarak iyimser kalırken, ilk yarıdaki reel ciro daralması, daralan bölgelere maruziyet ve artan vergi yükünü yakından izlenmesi gereken riskler olarak öne çıkardı.
