PGSUS - 1.çeyrek değerlendirmesi
Raporda Pegasus için genel görüş olumsuz olarak veriliyor ve ana yatırım tezi zayıf kompozisyona dayanıyor. Kurum, 2026 1.çeyrekte 642 milyon avro gelir, 3 milyon avro FAVÖK ve 153 milyon avro net zarar açıklanmasını beklentilerden zayıf buluyor. Piyasa Beklentisi’nin 629 milyon avro gelir, 15 milyon avro FAVÖK zararı ve 180 milyon avro net zarar; Pusula/Yatırım’ın ise 629 milyon avro gelir, 10 milyon avro FAVÖK zararı ve 169 milyon avro net zarar öngördüğü belirtiliyor. Kurum, sektörün güncel çerçeveden etkilendiğini ve Pegasus’un da bu baskıyı hissettiğini değerlendiriyor.
Gelirler ilk çeyrekte yüzde 3 artarak 642 milyon avro oldu; buna karşılık maliyetler yüzde 11 artışla 750 milyon avro seviyesine çıktı. Yakıt tarafında yüzde 8 artış takip edildiği, FAVÖK tarafında ise miktar bazlı pozitif kalsa da geçen seneye kıyasla belirgin daralma görüldüğü ifade ediliyor. FAVÖK marjı 630 baz puan gerileyerek yüzde 0,5’e düştü. Ertelenmiş vergi gelirindeki yaklaşık yüzde 100 artışa rağmen net zararın yine de yükseldiği vurgulanıyor.
Rapor, yeni dönemde de rezervasyonların Haziran ve sonrasında yoğunlaşmasının, havacılık sektöründe Türkiye’ye yönelik ilginin ve bölge turizminin destekleyici olabileceğini söylüyor. Orta ve uzun vadede Körfez trafiğinin Türkiye’ye kayması, artan bilet fiyatları, kısa uçuşlara yönelim ve kaydırılan trafik potansiyelleri olası katalizörler olarak öne çıkarılıyor. Maliyetler cephesinde ilk çeyrekte gelirlerden daha hızlı artışın baskı yarattığı, ancak yönetimin verimlilik ve operasyonel dayanıklılıkla bu süreci yönetmeye çalıştığı anlaşılıyor.
Kurumun temel sonucu, Pegasus’ta finansalların olumsuz kalmaya devam ettiği ve zayıf çerçevenin ikinci çeyrekte de süreceğinin düşünüldüğü yönünde. Bu nedenle hisse için kısa vadede olumlu moda dönmenin erken olduğu belirtiliyor. Raporda açık bir hedef fiyat yer almıyor; ancak ana mesaj, sektör toparlansa bile maliyet baskısı ve zayıf kârlılık nedeniyle temkinli olunması gerektiği şeklinde özetleniyor.
