Raporda Pegasus Hava Taşımacılığı’nın 1Ç26 sonuçları beklentinin altında kalsa da hisse üzerindeki etkinin NÖTR olduğu belirtiliyor. Analist, artan jeopolitik gerilimlerin etkisiyle dış hat yolcu büyümesinin ve dış hat gelirlerinin sınırlı kaldığını, buna karşın şirketin beklentinin altında zarar açıklamasını öne çıkarıyor. Yılbaşından bu yana hissenin negatif performans göstermesi de değerlendirmede dikkate alınarak raporun ana yatırım görüşü temkinli bir nötr çerçevede sunuluyor.
Şirket 1Ç26’de 32,76 milyar TL net satış, 176 milyon TL FAVÖK ve -7,76 milyar TL net zarar açıkladı. Ciro bir önceki çeyreğe göre %-17,5 gerilerken FAVÖK %-97,4 düşüş gösterdi ve 424 milyon TL net kardan zarara geçildi. Geçen yılın aynı dönemine göre ciro %38,9 artmasına rağmen FAVÖK %86,5 azaldı ve net zararda %194,5 artış yaşandı. Marj tarafında brüt kar marjı %-9,6, FAVÖK marjı %0,5 ve net kar marjı %-23,7 seviyesinde gerçekleşti.
Operasyonel tarafta toplam yolcu büyümesi %9’a ulaşarak 9,8 milyon yolcu taşındı; iç hat yolcu sayısı %15 artışla 3,8 milyona çıkarken dış hat yolcu büyümesi %5 ile sınırlı kaldı. Toplam AKK %9 artışla 17,5 milyara yükselirken dış hat AKK %7 artarak 14,3 milyara ulaştı ve toplam içindeki payı 1,4 puan azaldı. Yolcu doluluk oranı 0,2 puan artışla %86,3 olurken dış hat doluluk oranı %84 seviyesinde gerçekleşti. Gelirler %3 artışla 642 milyon Euro olurken iç hat gelirleri %10 artışla 93 milyon Euro’ya çıktı, dış hat gelirleri %4 azalarak 256 milyon ve yan gelirler %10 artışla 287 milyon Euro oldu.
Gider tarafında toplam giderler %11 artışla 750 milyon Euro’ya yükselirken yakıt giderleri %8 artışla 211 milyon Euro, personel giderleri %11 artışla 163 milyon Euro ve bakım giderleri %38 artışla 39 milyon Euro olarak kaydedildi. Şirket bakım giderlerindeki artışın bakım faaliyetlerinin zamanlamasındaki geçici farklılıktan kaynaklandığını ve yılın geri kalanında normalleşme beklendiğini belirtiyor. Analist, artan jeopolitik gerilimler ve yakıt fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle dış hat büyümesi ile dış hat gelirlerindeki baskının sürebileceğini, marjlardaki daralmanın da 2.Çeyrek itibariyle daha belirgin olabileceğini vurguluyor. Buna karşın şirketin genç filosu, 7 adet A321neo uçağın yıl içinde filoya dahil edilmesinin beklenmesi ve finansal sonuçların beklentiyi aşan zarar yönünde olmaması rapordaki öne çıkan diğer unsurlar olarak öne çıkıyor.
