Rönesans Gayrimenkul Yatırım, 2026’nın üçüncü çeyreğinde operasyonel açıdan beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklamıştır. Enflasyona göre düzeltilmiş net satışlar yıllık %18,7 artışla 4.789 milyon TL’ye yükselmiş ve konsensüsle genel olarak uyumlu gerçekleşmiştir. FAVÖK yıllık %29,6 artışla 3.310 milyon TL’ye ulaşarak konsensüsün %7,8, kurumun tahmininin ise %16,5 üzerinde kalmıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda 585 baz puan, çeyreklik bazda 519 baz puan genişleyerek %69,1 olmuştur.
Kira gelirleri, ortak alan ve kamu hizmetleri giderlerinin yeniden yansıtılması dahil yıllık %29,5 artışla 4.664 milyon TL’ye ulaşmış ve çeyreklik gelirlerin %97’sini oluşturmuştur. Bu gelişme, yönetim ve danışmanlık gelirlerindeki düşüşü telafi etmiştir. Net kâr yıllık %54,4 azalarak 5.288 milyon TL’ye gerilemesine karşın çeyreklik bazda %15,7 artmış; konsensüsün %8,1 ve kurumun tahmininin %9,0 üzerinde gerçekleşmiştir. Yıllık gerilemenin temel nedeni, önceki yıl Esentepe satın alımından elde edilen 9.359 milyon TL’lik kazancın yarattığı yüksek baz etkisidir.
9 Eylül 2026’da Feriköy’ün kalan %50 payının satın alınması 3.596 milyon TL kazanç yaratmış ve bu işlem şirketin kira gelirleri tabanını önümüzdeki dönemde destekleyebilecek bir gelişme olarak değerlendirilmiştir. Feriköy’ün konsolidasyonu kira gelirlerinde büyümeyi desteklerken, kira gelirlerindeki artış ve maliyet disiplininin marjlardaki iyileşmeye katkı sağlaması sonuçların sınırlı pozitif değerlendirilmesinin temel gerekçelerini oluşturmuştur. Bununla birlikte, satın alma işlemiyle bağlantılı nakit çıkışı kaldıraç oranını geçici olarak artırmıştır.
Gedik Yatırım, RGYAS için “Endeksin Üzerinde Getiri” görüşünü korurken hedef fiyatı 323 TL, hisse fiyatını 175,70 TL ve potansiyel getiriyi %83,84 olarak paylaşmıştır. Kurum, operasyonel performansın hisse fiyatında pozitif tepki yaratmasını beklemekte; özellikle FAVÖK’ün beklentileri aşmasını, kira gelirlerindeki büyümeyi ve maliyet disiplinini olumlu katalizörler olarak öne çıkarmaktadır. Buna karşılık döviz kuru riski ve satın alma sonrasında yeniden borç azaltma sürecinin hızı yakından izlenmesi gereken başlıca risklerdir. Genel değerlendirme, tekrarlayan kira kârlılığındaki güçlenmenin olumlu olduğu; ancak satın alma kaynaklı kazançların manşet kâr üzerindeki etkisinin bu operasyonel performanstan ayrı değerlendirilmesi gerektiği yönündedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
