Ziraat Yatırım, Sabancı Holding için görünümünü olumlu koruyarak tavsiyesini “AL” olarak sürdürmüş ve hedef hisse fiyatını 131,00TL olarak açıklamıştır. Raporda, Sabancı Holding’in 1Ç2026’da 318mn TL ana ortaklık net dönem karı açıkladığı, buna karşılık 1Ç2025’te 3.847mn TL ana ortaklık net dönem zararı bulunduğu vurgulanmıştır. Analist, 1Ç2026 sonuçlarında özellikle enerji segmentindeki güçlü performansın öne çıktığını ve bu segmentin genel karlılığı destekleyen ana unsur olduğunu belirtmiştir.
Şirketin 1Ç2026’daki toplam hasılatı yıllık %4,5 gerileyerek 63.383mn TL’ye inmiştir. Buna karşın finans sektörü brüt karı %10 artışla 67.272mn TL’ye yükselmiş, ticari faaliyetlerden elde edilen brüt kar ile birlikte toplam brüt kar 76.850mn TL’ye ulaşmıştır. Faaliyet karı 25.123mn TL olurken, banka dışı konsolide FAVÖK 6.185mn TL seviyesinde gerçekleşmiş ve FAVÖK marjı %7,4 olarak ölçülmüştür.
Raporun ana yatırım tezi, enerji tarafındaki iyileşmenin net karlılığı belirgin biçimde desteklemesi üzerine kurulmuştur. Özellikle Enerjisa Üretim bünyesindeki yeni rüzgar kapasitelerinin devreye alınması, yenilenebilir kaynakların artan katkısı ve doğal gaz santraline ilişkin yapılan değer düşüklüğü iptalinin önemli katalizörler olduğu ifade edilmiştir. Ayrıca toplam parasal kaybın 1Ç2025’teki 18.892mn TL’den 13.991mn TL’ye gerilemesi, karlılık üzerindeki baskıyı azaltan bir unsur olarak öne çıkarılmıştır.
Finansman tarafında 3.404mn TL net gider yazılırken, 9.829mn TL’lik net vergi gideri sonrasında şirket çeyreği 318mn TL ana ortaklık net dönem karı ile kapatmıştır. Sabancı Holding’in banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı 1,7x olarak verilmiş, holding solo net nakit pozisyonu ise 2026 yılının ilk çeyreğinde 13,5 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Banka dışı yatırım harcamalarının satışlara oranı %11,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Rapora göre en kritik çıkarım, enerji segmentindeki toparlanmanın ve operasyonel göstergelerdeki iyileşmenin holdingin karlılığını yeniden pozitife taşımasıdır.
