Pusula Yatırım, SASA Polyester için görünümünü olumlu olarak koruyor ve raporun ana tezi olarak zamanın şirket lehine çalıştığını vurguluyor. Kurum, kimya sektöründe polyester üreten şirketler için artan talep ve yükselen kapasite kullanım oranlarının, emtia fiyatlarındaki artışla birlikte gelire yansımaya başladığını değerlendiriyor. Raporda bu etkinin 2. çeyrek sonuçlarına da kısmen yansıyabileceği, özellikle net kâr tarafında etkilerin izleneceği belirtiliyor. Analiste göre şirketin hem ana faaliyetlerinde hem de yatırım döneminin sonuna yaklaşmasıyla finansal görünümünde daha güçlü bir aşamaya geçmesi bekleniyor.
Şirket, 2026 1. çeyrekte 16,1 milyar TL hasılat, 3,2 milyar TL FAVÖK ve 1,7 milyar TL net kâr açıkladı. Pusula Yatırım, satış tonajındaki güçlü artışa dikkat çekerek şirketin ilk çeyrekte satış tonajını %63,78 artırdığını ve polyester cips, polyester elyaf, polyester iplik ile diğer ürünlerde yüksek çift haneli ve bazı kalemlerde çok güçlü artışlar gördüğünü aktarıyor. Gelire yansımanın da başladığı, tonajlara paralel biçimde gelirde %36 artış ve 16,1 milyar TL’ye ulaşan satışların güçlü operasyonel seyri desteklediği ifade ediliyor. Operasyonel kârlılık tarafında FAVÖK %282 artarken FAVÖK marjı %11,87’den %19,77 seviyesine yükseldi, net kâr marjı ise %10,69’a çıktı. Şirket ayrıca son 25 milyar TL’lik yatırım dönemini takip ettiği ortamda 2,56 milyar TL pozitif net nakit pozisyonuna geçtiğini bildirdi.
Raporda SASA için olumlu görüşün bir diğer dayanağı, finansal yapıda kısa vadede gözlenen iyileşme ve faaliyet görünümündeki toparlanma oldu. Net parasal kazanç kalemi 6,8 milyar TL’lik net zararın aşağısında kalsa da, bu etki net kârın 1,7 milyar TL seviyesinde oluşmasına yol açtı. Finansal giderler bir miktar normalleşmiş olsa da kurum, şirketin kısa vadede olumlu bir görünüm sunduğunu ve mevcut konjonktür çerçevesinde 2 ve sonrasındaki çeyreklerde de olumlu etkinin sürebileceğini düşünüyor. Raporda ayrıca büyüme ve verimlilik tarafındaki iyileşmenin, özellikle operasyonel kârlılıkta görülen sıçramayı desteklediği belirtiliyor.
Katalizörler açısından rapor, artan taleple birlikte yüksek kapasite kullanım oranlarını, yeni yatırım döneminin tamamlanmaya yaklaşmasını ve bu sayede finansal sonuçların daha güçlü hale gelmesini öne çıkarıyor. Ayrıca tonaj artışının farklı ürün gruplarına yayılması ve gelir kompozisyonunun sadece iç pazara değil dış pazara da katkı verecek şekilde büyümesi önemli bir olumlu unsur olarak görülüyor. Risk tarafında ise sektördeki konjonktürel dalgalanmalar, emtia fiyatlarındaki oynaklık, yüksek yatırım dönemine bağlı finansal baskılar ve net parasal kazanç/finansman giderleri gibi kalemlerin kârlılık üzerindeki etkisi öne çıkıyor. Kurumun genel çerçevesi, SASA’nın kısa vadede finansalları toparlanan, orta vadede ise yatırım döngüsünün tamamlanmasıyla daha güçlü sonuçlar üretebilecek bir şirket olduğu yönünde.
