Rapor, SDT Uzay ve Savunma Teknolojileri için genel olarak olumlu bir görünüm sunuyor ve şirketin savunma teknolojilerindeki geniş faaliyet alanını öne çıkarıyor. Şirketin güdüm sistemleri, uydu yer çözümleri, hava muharebe eğitim sistemleri ile sismik görüntüleme ve haritalama sistemlerinde faaliyet göstermesi, yatırım tezi açısından güçlü bir çeşitlilik olarak aktarılıyor. Analist, 2026/03 döneminde 506,8 Milyon TL hasılat, 140,1 Milyon TL FAVÖK ve 13,9 Milyon TL net kâr elde edilmesini şirketin operasyonel gücüne işaret eden bir sonuç olarak değerlendiriyor. Esas Faaliyet Kârındaki artışta cirodaki yüzde 127’lik büyüme ile faaliyet giderlerindeki düşüşün etkili olduğu belirtiliyor.
Marj tarafında FAVÖK marjı yüzde 27,64 seviyesinde gerçekleşirken FD/FAVÖK çarpanı 34,57 ve F/K oranı yüzde 110.32 olarak veriliyor. Net kâr tarafında ise, finansman geliri öncesindeki güçlü büyümeye rağmen Net Finansman Geliri/Gideri kalemindeki yıllık düşüşün kârlılığı baskıladığı ifade ediliyor. Ayrıca geçen yılın ilk çeyreğinde 7,1 milyon TL Ertelenmiş Vergi Geliri elde eden şirketin, cari dönemde 55.8 milyon TL Ertelenmiş Vergi Gideri açıkladığı; buna karşın TMS29 etkisiyle Net Parasal Pozisyon Kaybı/Kazancı kalemindeki yıllık bazdaki 104,2 milyon TL’lik iyileşmenin bu negatifliği mahsup ettiği aktarılıyor. Şirketin özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarında, Sirius’un etkisiyle yaklaşık 2,5 milyon TL tutarında sınırlı bir zarar kaydedildiği de raporda yer alıyor.
Gelecek beklentilerinde şirket, 2026 yılı hasılatının bağlı ortaklıklar hariç 72 milyon dolar civarında, BKM Kalıp etkisiyle ise 80 milyon dolar seviyesinde oluşmasını bekliyor. 2026 yılı FAVÖK öngörüsü BKM Kalıp hariç 18 milyon dolar civarında açıklanırken, 2026 ihracat oranı tahmini yüzde 15 seviyesinde bulunuyor. Şirketin 2030 yılına kadar ciroda yıllık bazda dolar bazlı yüzde 15 büyüme beklediği, FAVÖK marjının 2027’ye kadar yüzde 25, sonrasında yüzde 30 ve 2030’da yüzde 35 seviyesine çıkmasının öngörüldüğü belirtiliyor. İhracat oranının 2027’den 2030’a kadar her yıl toplam ciroya oranla yüzde 10 artması ve 2030’da toplam ihracatın yüzde 50’ye ulaşması hedefleniyor.
Raporun öne çıkan katalizörleri arasında Güney Kore’ye yapılacak teslimatlar, Avrupa Birliği ülkeleriyle yürütülen görüşmeler, NATO ülkelerinin savunma harcamalarını GSYH’ye oranla yüzde 5’e çıkarma taahhüdü ve ABD-İran gerilimi sonrasında ihracatta beklenen toparlanma yer alıyor. Şirketin HAB’a taşınarak üretim alanını yaklaşık 4 kat genişletmeyi hedeflemesi ve tahsis edilen alanda 2 kat daha genişleme imkânının bulunması da kapasite artışı açısından önemli bir unsur olarak aktarılıyor. 2025’te BKM Kalıp’ın yüzde 95’inin satın alınmasıyla kalıp ve işleme tarafında güçlenilmesi planlanırken, BKM’nin cirodaki payının gelecek dönemlerde yüzde 10 civarında seyretmesi bekleniyor. Sonuç olarak rapor, SDTTR için büyüme, kapasite artışı ve ihracat toparlanması ekseninde pozitif bir yatırım hikâyesi çiziyor; ancak yüksek çarpanlar ve finansman kalemlerindeki baskı yatırım açısından dikkat edilmesi gereken başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor.
