Şişecam’ın 2Ç26 finansal sonuçları negatif karşılandı ve şirketin net kârlılığı piyasa beklentisinin gerisinde kaldı. 2Ç26 döneminde 3,35 milyar TL’lik net kâr açıklanırken, net kâr piyasanın 3,55 milyar TL’lik beklentisinin %6 altında gerçekleşti. Net satış geliri 60,82 milyar TL’ye gerileyerek hem çeyreklik bazda %1 hem de yıllık bazda %12 düşüş gösterdi. Gelirdeki baskıda özellikle kimyasallar segmentindeki %13’lük daralma etkili oldu.
2026 yılının ilk yarısında net satış geliri 122,33 milyar TL oldu ve 1Y25’teki 133,13 milyar TL seviyesinin altında kaldı. Gelir dağılımında en yüksek pay 32,84 milyar TL ile mimari camlar segmentinden gelirken, cam ambalaj 29,74 milyar TL ve kimyasallar 28 milyar TL katkı verdi. Üretim hacmi camda 2,8 milyon ton ve soda külünde 2,2 milyon ton ile yatay seyrederken, endüstriyel ham maddede 2 milyon ton olarak sınırlı artış kaydedildi. Buna karşın satış geliri fiyatlama ve talep baskısı nedeniyle %8 daraldı.
Operasyonel tarafta 2Ç26 döneminde satışların maliyeti 45,15 milyar TL ve faaliyet gideri 17,44 milyar TL seviyesinde oluştu. Bu yüksek gider yapısı FAVÖK’ü 3,59 milyar TL’ye indirirken, piyasanın 5,04 milyar TL’lik beklentisinin oldukça altında bıraktı. FAVÖK marjı %5,9’a geriledi ve EFK marjı -%1,0 seviyesine indi. Şirket’in kaydettiği 1,41 milyar TL’lik vergi geliri sayesinde net kâr marjı %5,5 oldu.
Analiz, Şişecam için kısa vadede operasyonel baskıların öne çıktığını ve kârlılıkta toparlanmanın maliyet ile talep tarafındaki gelişmelere bağlı olacağını ima ediyor. 17.08.2025 - 16.08.2026 tarihleri arasında SISE hisse senedi %94,9 oranında yükselirken XHOLD endeksi %38,6 değer kazandı. Bu görünümde en kritik nokta, gelirdeki daralma ve marj baskısına karşın vergi gelirinin net kârı desteklemesi oldu; ancak ana faaliyet kârlılığındaki zayıflık yatırımcı algısı açısından temel risk olarak öne çıkıyor.
