TATGD - Analist Toplantı Notu
Raporda analist toplantısının odağında Tat Gıda’nın 2026 yılı ilk çeyrek sonuçları ve yönetimin verdiği öngörüler yer alıyor; metin genel olarak temkinli ama iyileşen operasyonel görünüm nedeniyle olumlu bir çerçeve sunuyor. Şirketin net satışları yıllık %2,4 artışla 2,31 milyar TL’ye yükselirken, satışların %78’i yurt içi ve %22’si yurt dışından geldi. Yurt içi satışlar %9 artarken, küresel fiyat baskısının etkisiyle yurt dışı satışlar %14 geriledi.
Satış maliyetlerindeki düşüşle brüt kâr yıllık %84 artarak 368 milyon TL’ye çıktı ve FAVÖK 207 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket çeyreği 117 milyon TL net kâr ile kapatırken, finansman giderlerindeki azalış net kârı destekledi; buna karşılık enflasyon endekslemesine bağlı parasal kazançtaki düşüş net kârı baskıladı. İlk çeyrekte üretim artışı soslar ile domates ürünleri ve salça grubundan geldi; domates ürünleri ve salça üretimi %163, sos üretimi %39 arttı.
Toplantıda öne çıkan bir diğer başlık arsa ve arazilerin yeniden değerlenmesiydi; daha önce maliyet bedeliyle izlenen bu varlıkların artık gerçeğe uygun değerle takip edileceği açıklandı. Bu işlemle maddi duran varlıklarda yaklaşık 3 milyar TL artış oluşurken, bunun 2,7 milyar TL’lik kısmı özkaynaklar altında değer artış fonuna yansıtıldı. İşletme sermayesinde sezon stoklarının daha iyi yönetilmesi ve tahsilat performansındaki toparlanma sayesinde daha sağlıklı bir görünüm oluştuğu, marjlardaki iyileşmenin de nakit üretimini desteklediği belirtildi.
Şirket, 2026 yılı için 150.858 ton satış hacmi, 10,1 milyar TL net satış hasılatı ve %11–14 bandında FAVÖK marjı öngörüyor. Analistin raporda hedef fiyat, tavsiye veya getiri potansiyeli vermemesi nedeniyle değerleme tarafında bir öneri sunulmuyor. Katalizörler arasında yurt içi kapsama alanını artırmaya yönelik bayi/distribütör yapılanması, yeniden değerleme etkisi, maliyetlerdeki gerileme ve marjlardaki iyileşme öne çıkarken; risk tarafında küresel piyasalardaki fiyat baskısı, hammadde fiyatlarının satış fiyatlarına yansıması ve döviz bazlı borçluluk kaynaklı riskler dikkat çekiyor.
