Tekfen Holding’in 2026 yılının üçüncü çeyreğinde operasyonel performansı belirgin biçimde zayıflamıştır. Net satışlar yıllık bazda %20,37 azalarak 11.248 milyon TL’ye gerilerken, şirket 3Ç25’teki 264 milyon TL FAVÖK’ün ardından 307 milyon TL FAVÖK zararı açıklamıştır. Net zarar ise yıllık %14,41 düşüşle 839 milyon TL olmuştur.
Zayıflığın temel kaynağı tarımsal faaliyetler segmentidir. Bu segmentin FAVÖK’ü 3Ç25’teki 1,17 milyar TL kârdan 173 milyon TL zarara dönerken, gelirleri yıllık %28 düşüşle 6,50 milyar TL’ye inmiştir. Taahhüt segmentinde yıllık bazda iyileşme görülse de çeyreklik performans sert biçimde bozulmuş ve segment 96 milyon TL FAVÖK zararı açıklamıştır.
Olumlu tarafta, taahhüt segmentinin bakiye siparişleri 2Ç26 sonundaki 413 milyon USD’den %131 çeyreklik artışla 956 milyon USD’ye yükselmiştir. Bu artışta, yaklaşık 571 milyon USD tutarındaki Pursaklar–Esenboğa demiryolu projesi etkili olmuştur. Artan bakiye siparişler orta vadeli gelir görünürlüğünü desteklerken, projenin zamanlaması ve kârlılığı izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
Net borç çeyreklik bazda %18 artarak 10,1 milyar TL’ye yükselmiş, net borç/FAVÖK oranı 2,7x seviyesinden 3,9x’e çıkmıştır. Gedik Yatırım, tarımsal faaliyetlerdeki ciddi kârlılık bozulması, taahhüt marjlarının çeyreklik bazda tersine dönmesi ve artan net borç nedeniyle 3Ç26 sonuçlarını negatif değerlendirmekte; 280 TL hedef fiyatla “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini korumaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
