TGS Dış Ticaret A.Ş. için hazırlanan analist toplantı notu, şirketin ihracat hacmindeki büyüme ve dijitalleşme yatırımları üzerinden olumlu bir görünüm sundu. Yönetim, jeopolitik gerilimlerde belirgin bir artış yaşanmaması halinde 2026 yılı ihracat hacminin 2025 yılının üzerinde gerçekleşmesini beklediğini aktardı. Şirketin 2026 yılının ilk üç ayında 756 milyon ABD doları tutarında ihracat gerçekleştirdiği ve bunun geçen yılın aynı dönemine göre %9 artışa işaret ettiği belirtildi. Dış ticaret sermaye şirketleri tarafından yapılan ihracatın yaklaşık %50’sinin TGS tarafından gerçekleştirildiği paylaşıldı.
Şirketin gelir modeli ihracat işlemlerinden alınan hizmet komisyonlarına dayanıyor ve mal üzerinden kâr elde edilmiyor. Yönetim, KDV iadesi sürecindeki zaman avantajının ve Onaylanmış Kişi Statüsü Belgesi/Mavi Hat uygulamasının ihracatçı firmalara kolaylık sağladığını vurguladı. İhracat hacmindeki artışa paralel olarak komisyon gelirlerinin artırılması hedefleniyor. Ayrıca farklı sektörlerden imalatçı firmalara ulaşarak müşteri portföyünü genişletme, Eximbank, sigorta kuruluşları ve finans kurumlarıyla temasları sürdürme ve süreçleri daha etkin yönetmek için dijitalleşme yatırımlarına devam etme planları öne çıktı.
Finansal tarafta, 2026 yılının ilk çeyreğinde satışlar yıllık bazda %6 artışla 79,1 milyon TL seviyesine yükseldi. Şirketin iş modeli gereği satışların maliyeti oluşmadığından brüt kâr satışlarla aynı seviyede gerçekleşirken, esas faaliyet kârı 41,4 milyon TL ve FAVÖK 44,2 milyon TL oldu. Net parasal pozisyon kaybı yıllık bazda %839 artarak 45,2 milyon TL’ye yükselirken, net dönem kârı geçen yılın aynı dönemindeki 38,4 milyon TL seviyesinden 3,7 milyon TL’ye geriledi. Bu nedenle net kâr marjı %51 seviyesinden %4 seviyesine düştü.
Rapor, hisse için herhangi bir hedef fiyat veya tavsiye içermiyor; bu nedenle analistin doğrudan bir değerleme görüşü sunmadığı anlaşılıyor. Buna karşılık kurum, hisse için temel yatırım tezini ihracat hacminin büyümesi, yeni müşteri kazanımı, finansmana erişimi kolaylaştıran hizmetler ve dijitalleşme yatırımları üzerine kuruyor. Yönetimin 2026 yılında 4,0-4,5 milyar ABD doları seviyesinde ihracat hacmine ulaşma hedefi, raporun en kritik ileriye dönük beklentisi olarak öne çıkıyor. Yatırımcı açısından en önemli çıkarım, kârlılıktaki baskıya rağmen şirketin hacim büyümesi ve operasyonel ölçek artışıyla gelirlerini artırma potansiyelini koruması.
