Pusula Yatırım, Türk Hava Yolları için olumlu bir değerlendirme yapıyor ve raporun ana yatırım tezini güçlü sonuçlar üzerine kuruyor. Şirketin 2026 1. çeyrekte 5,92 milyar dolar hasılat, 591 milyon dolar FAVÖK ve 226 milyon dolar net kâr açıklaması piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Raporda ayrıca Piyasa Beklentisi için 5,86 milyar dolar hasılat, 668 milyon dolar FAVÖK ve 104 milyon dolar net kâr; Pusula Yatırım için ise 5,86 milyar dolar hasılat, 704 milyon dolar FAVÖK ve 69 milyon dolar net kâr beklentisi yer alıyor.
Analiste göre trafik tarafı çeyreğin en önemli destekleyici unsuru oldu ve özellikle Körfez trafiğinin Türkiye’ye kayma olasılığı ile artan bilet fiyatları bu kayışı güçlendirdi. Türkiye’ye yakın konumlardan süregelen talep, rezervasyonların haziran ve sonrasında yoğunlaşması ve havacılık sektörünün bölge oyuncusu olma hedefi olumlu çerçevede değerlendirildi. Bu trafik kaymaları şirketin gelirlerinde büyümeye sebebiyet verdi ve genel olarak çeyrek için sektör ortalamasını aşan bir görünüm sunuldu. Çeyrek boyunca bu güçlü talep dinamiklerinin devam etmesi halinde şirketin büyüme kompozisyonunun korunabileceği vurgulandı.
Maliyet tarafında ise büyüme sınırlı kaldı ve özellikle giderlerdeki artışın FAVÖK tarafına yansıması izah edildi. FAVÖK marjı sezon ve kârlılık baskılarına rağmen 249 baz puan artışla %8,24 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net kâr marjı %3,84 olurken, brüt kâr marjı %15,95 ve FAVÖK marjı %8,24 olarak verildi. Ayrıca şirketin çeyreklik net borç tutarı 530.401,00 mln TL, işletme sermayesi -35.597,00 mln TL, serbest nakit akımı 26.505,00 mln TL ve cari oran 0,97 olarak paylaşıldı.
Raporda hisse için günlük, aylık ve 12 aylık getiriler de verilerek performans görünümü desteklendi; buna göre günlük getiri TL bazında -0,40, aylık getiri 6,97 ve 12 aylık getiri 8,12 olarak yer aldı. F/K 3,34, FD/FAVÖK 5,70, PD/DD 0,45, hisse sayısı 1.380 mln lot ve günlük ortalama işlem hacmi 8.943 mln TL olarak listelendi. Kurum, savaş gibi dışsal faktörlerin özellikle XULAS üzerinde baskı yaratabildiğini, ancak THYAO’nun orta ve uzun vadede sektörden olumlu ayrışabileceğini düşünüyor. Sonuç olarak rapor, güçlü operasyonel sonuçlar, olumlu trafik dinamikleri ve marj tarafındaki dayanıklılık nedeniyle THYAO için kısa vadede olumlu bir görünüm sunuyor.
