Türk Telekom için hazırlanan bu raporda genel görüş sınırlı olumlu olarak öne çıkıyor. Analist, 2026 yılının ilk çeyreğinde 10,46 milyar TL net kâr açıklanmasını piyasa beklentilerinin üzerinde buluyor, ancak net parasal kazançların elden çıkarıldığında şirketin 3,5 milyar TL net zararda olduğuna dikkat çekiyor. Bu nedenle rapor, kısa vadede sonuçların olumlu görünmesine rağmen altında yatan faaliyet görünümünde temkinli bir duruş sergiliyor.
Gelir tarafında yeni çerçeve telekomünikasyon sektörü için olumlu bir seyrin sürdüğü belirtiliyor. Dezenflasyonun etkili olmasına rağmen 5G faktörünün öne çıkması ve yeni kontrat faktörü nedeniyle pozitif bir ortam beklendiği, 2026 yılında da canlı gündemin devam edeceği ifade ediliyor. ARPU tarafında büyümenin mobilde negatif seyrettiği, ilk çeyrekte sabit ses ARPU’nun %10,5 artışla 117, sabit genişbant ARPU’nun %17,7 artışla 456,2, TV ARPU’nun %14 artışla 134,3 olduğu; buna karşılık mobilde İş’te ARPU’nun %3,8 daralarak 324,9 TL’ye indiği aktarılıyor.
Abone tarafında büyüme sürerken bileşimin bazı alanlarda baskı yarattığı görülüyor. İlk çeyrekte sabit ses %9,9 artışla 6,7 milyon, sabit genişbant %1,2 artışla 11,2 milyon, TV %1,3 artışla 2,9 milyon ve mobil %15,6 artışla 32,2 milyon seviyesine ulaşıldığı; faturasız mobilde %22,7 artışla 25,9 milyon, M2M’de %125,2 artışla 6,3 milyon ve faturalı mobilde %6,5 daralma ile 6,3 milyon görüldüğü belirtiliyor. Gelir büyümesinde UFRYK 12 hariç satış gelirlerinin %8,7 artışla 64,86 milyar TL’ye ulaştığı, UFRYK 12 hariç 12 aylık satış gelirlerinin ise %5,9 artışla 61,23 milyar TL seviyesinde gerçekleştiği ifade ediliyor.
Analistin hedef fiyatı ya da tavsiye türü raporda açık biçimde yer almıyor; buna karşılık değerlendirme metni, beklenti üzeri net kâra rağmen işaret edilen kalemlerin kısa vadede hisse için sınırlı olumlu bir çerçeve sunduğunu gösteriyor. SNA beklentisi açısından şirketin yatırım harcamaları/satışlar oranının %26,3 ile %33–34 beklentisinin altında kaldığı, TL SNA pozitif olan şirketler arasında yer almasının önemli olduğu vurgulanıyor. Buna karşın yatırım harcamalarının etkisinin ve finansalların nispeten nötr çerçevesinin, net kara piyasa kısa vadede aldanacağı için hisse üzerinde kalıcı bir iyileşme yaratmayabileceği değerlendiriliyor.
