TUÇKELİK Alüminyum için genel görüş nötr. Şirketin 2026 yılının ilk yarısında iç pazar ve Avrupa otomotiv sektöründeki talep daralmasının etkisiyle yılın aynı dönemine göre zayıf performans gösterdiği belirtiliyor. 2. çeyrekte özellikle hasılatın yıllık bazda %18 daraldığı, buna karşın faaliyet karı tarafında da daralmanın hem yıllık hem de çeyreksel bazda devam ettiği ifade ediliyor. Analistin ana tezi, şirketin sonrasındaki dönemde talep koşulları, yeni siparişlerin görünümü ve faaliyetlerin normalleşmesi etrafında şekilleniyor.
Net kâr tarafında ertelenmiş vergi gideri kaynaklı negatif etkilerin son iki çeyrektir belirgin olduğu, bunun 2026 yılı ikinci çeyrekte de hissedildiği söyleniyor. Buna ek olarak faaliyet karı tarafında parçasal kazanç pozitif etki yaratırken, şirketin 7 çeyrek sonra ilk kez sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karından pozitif etkilendiği vurgulanıyor. Kârlılık görünümünde marjlar tarafında brüt kâr marjı, FAVÖK marjı ve net kâr marjındaki hareketler dikkat çekiyor; yılın ilk yarısında net kâr marjının negatif bölgede kalması önemli bir nokta olarak öne çıkıyor. Şirketin hasılatının, faaliyet karının ve net kârının toparlanması için talep koşullarının iyileşmesi kritik görülüyor.
Pusula Yatırım şirket için “Nötr” tavsiyesi veriyor. Değerleme tarafında F/K 0,00, FD/FAVÖK 5,61, PD/DD 0,34, FDPO (%) 79,05 ve günlük ortalama işlem hacmi 68 mn TL olarak sunuluyor. Hisse fiyatı 3,79 düzeyinde belirtilirken, piyasa değeri 1.364 mn TL ve piyasa değeri 29 mn $ olarak aktarılıyor. Kurumun öne çıkardığı olumlu unsurlar parasal kazanç ve verginin pozitif etkileri ile net kara geçiş ve geciken faaliyetler olurken, denge arayışı da ana başlıklardan biri olarak sunuluyor.
En kritik çıkarım, şirketin kısa vadede talep daralması ve vergi etkileri nedeniyle baskı altında kalmaya devam edebileceği, ancak faaliyet kârındaki toparlanma ve vergi öncesi kârlılığın iyileşmesiyle birlikte denge arayışının sürdüğü yönünde. Geciken faaliyetler ve yeni siparişlerin kurguya dönmesi, hissede orta vadeli görünüm açısından belirleyici olabilecek başlıca katalizörler olarak değerlendiriliyor. Buna karşılık iç pazar ve Avrupa otomotiv sektöründeki talep zayıflığı, zamanında faaliyete geçilememesi ve yeni risklerin ortaya çıkması önemli riskler arasında kalıyor. Şirketin finansal görünümü, toparlanma sinyalleri ile zayıf talep koşulları arasındaki dengeye bağlı şekilde şekilleniyor.
