Vestel Elektronik 2Ç26’da 24.411 mn TL net satış, 1.290 mn TL FAVÖK zararı ve 6.709 mn TL ana ortaklık net zararı açıkladı. Şirket için genel görüş olumsuz; cirodaki sert daralma, dört çeyrektir devam eden negatif FAVÖK ve zayıf likidite bilanço riskini öne çıkarıyor. Yıllık bazda ciro %46,6 daralırken FAVÖK zararı %82,2 derinleşti, net zarar %30,0 azaldı. Çeyreklik bazda ciro %8,5 artarken brüt marj %13,0’ten %13,8’e yükseldi ve FAVÖK zararı bir miktar hafifledi.
Finansman giderlerinin 12.966 mn TL’den 8.522 mn TL’ye düşmesi zarardaki daralmayı destekledi. Ana ortaklık net zararı yıllık %30 azalarak 6.709 mn TL’ye, ilk yarıda ise %41,7 gerileyerek 9.742 mn TL’ye indi. Gider tabanı küçültüldü; pazarlama giderleri yıllık %33,0, genel yönetim giderleri %16,3 ve Ar-Ge giderleri %12,4 azaldı. İlk yarı pazarlama giderleri 14.302 mn TL’den 9.225 mn TL’ye geriledi.
Olumlu tarafta işletme sermayesinde çözülme görüldü; ticari alacaklar 17.247 mn TL’den 7.847 mn TL’ye, stoklar 24.105 mn TL’den 19.743 mn TL’ye indi. Mobilite ve enerji depolama yatırımları uzun vadeli büyüme opsiyonu olarak öne çıkıyor. Olumsuz tarafta FAVÖK dört çeyrektir negatif ve son 12 aylık FAVÖK -3.970 mn TL seviyesinde bulunuyor. Likidite görünümü zayıf; 36.541 mn TL dönen varlığa karşılık 109.811 mn TL kısa vadeli yükümlülük var ve cari oran 0,33.
Ana ortaklığa ait özkaynak 21.893 mn TL’ye gerilerken geçmiş yıl kârları -30.124 mn TL’ye döndü. İlk yarıdaki 12.562 mn TL parasal kazanç olmasaydı vergi öncesi zarar yaklaşık 21,8 mlr TL’ye ulaşacaktı. 37.061 mn TL açık döviz pozisyonu bilanço riskini artırıyor. Düşük PD/DD çarpanı mevcut finansal risklerin doğal sonucu olarak değerlendiriliyor ve yatırımcı açısından en kritik çıkarım, toparlanma sinyallerine rağmen operasyonel kârlılık ile bilanço kalitesindeki baskının hâlâ çok güçlü olmasıdır.
