Şeker Yatırım, Halk Bankası için hedef fiyatını 53,90TL'den 48,80 TL'ye güncelledi, TUT tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım, Türkiye Halk Bankası için 1Ç26 solo finansal sonuçlarını olumlu değerlendirdi ve açıklanan verileri beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kâr ile güçlenen net faiz görünümü nedeniyle “Pozitif” olarak yorumladı. Banka 1Ç26’da 9,506 milyar TL net kâr açıkladı ve bu rakam kurumun ve piyasa medyan tahmininin %9,4 üzerinde gerçekleşti. Net kâr çeyreksel bazda %37, yıllık bazda %35 artarken, özkaynak kârlılığı yılın ilk çeyreğinde %17,1’e yükseldi. Kurum, kârlılıktaki artışın temel nedenleri olarak net faiz gelirlerindeki güçlü artış ile net beklenen zarar karşılıklarındaki gerilemeyi öne çıkardı.
Halkbank’ın swap maliyetleri dahil net faiz geliri %28 artışla 28,5 milyar TL’ye yükseldi ve yıllık bazda artış %100 seviyesinde gerçekleşti. Banka, TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerini %28,3 enflasyon varsayımı ile değerlerken, TÜFEKS gelirleri çeyreklik bazda sınırlı %10 geriledi. Swap maliyetleri aynı dönemde %4 artışla 6,3 milyar TL seviyesine çıktı. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %4 gerileyerek 17 milyar TL olurken, yıllık artış %34 olarak kaydedildi. Toplam faaliyet giderleri çeyreklik bazda %5 artışla 14,4 milyar TL’ye yükseldi ve personel giderleri %7 arttı.
Aktif kalitesi tarafında takipteki kredi oranı 25 baz puan artışla %4,25 seviyesine çıktı. Beklenen zarar karşılıkları (net) %57 düşüşle 4 milyar TL oldu ve bu gelişme net kâra destek verdi. Buna bağlı olarak net kredi riski maliyeti %0,76 seviyesinde gerçekleşti; banka 2025 yıl sonunu 132 baz puan kredi riski maliyeti ile tamamlamıştı. Diğer gelir kalemlerinde zayıf bir görünüm izlendi, iştirak gelirleri çeyreklik bazda %41 gerilerken önceki çeyrekte 2,9 milyar TL olan trading gelirleri bu dönemde 914 milyon TL zarar olarak gerçekleşti. Net diğer faaliyet gelirleri de aynı dönemde %42 düştü.
Kurum, bu sonuçlar sonrasında 12 aylık hedef fiyatını 53,90 TL’den 48,80 TL’ye revize etti ve “TUT” tavsiyesini korudu. Hedef fiyat mevcut seviyelere göre %23 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Raporda Halkbank için 4,7x F/K ve 1,03 F/DD çarpanları ile ortalama %25,3 özkaynak kârlılığına dikkat çekildi. Şeker Yatırım’ın ana çıkarımı, güçlü net faiz performansı ve beklenti üzeri net kârın olumlu olduğunu, ancak diğer gelir kalemlerindeki zayıflık ve aktif kalitesi görünümünün izlenmesi gerektiğini ortaya koyuyor.
