Gedik Yatırım, KRDMD - Kardemir için hedef fiyatını 35,1 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Kardemir, 2026 yılının ilk çeyreğinde net satışlarını yıllık %17,9 düşüşle 15,5 mlr TL’ye indirirken, buna rağmen FAVÖK %34,9 artışla 2,0 mlr TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı 4,96 puan artarak %12,7 seviyesine çıkmış ve operasyonel tarafta belirgin bir toparlanma görülmüştür. Aynı dönemde şirket 25 mn TL net kar açıklayarak geçen yılki 1,9 mlr TL net zarardan güçlü bir dönüş gerçekleştirmiştir.
Operasyonel iyileşmenin temelinde marjların toparlanması, maliyet baskılarının kısmen hafiflemesi ve nakit yaratımındaki iyileşme yer alırken, satış gelirlerindeki düşüş ve küresel çelik fiyatlarındaki zayıf görünüm kârlılık üzerinde baskı yaratmaya devam etmiştir. Net borcun 3,6 mlr TL’ye gerilemesi ve Net Borç/FAVÖK oranının 0,5x’e düşmesi bilanço tarafını desteklerken, genel değerlendirme operasyonel açıdan olumlu, ancak fiyatlama ortamı ve makro görünüm nedeniyle kârlılık görünümü sınırlı olarak yorumlanmaktadır.
