İş Yatırım, TRGYO - Torunlar Gyo için 156.97 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
İş Yatırım, Torunlar GYO’nun 1Ç26 sonuçlarını genel olarak olumlu değerlendiriyor ve güçlü kira gelirleri ile yüksek operasyonel marjların performansı desteklediğini vurguluyor. Şirketin net aktif değerine göre %28 iskontolu işlem gördüğü ve bu iskontonun 5 yıllık tarihsel ortalama ile paralel olduğu belirtilerek hisse için olumlu görüş korunuyor.
Torunlar GYO 1Ç26’da yıllık bazda %40 artışla 3.357mn TL hasılat açıkladı ve bu tutar beklentinin hafif üzerinde gerçekleşti. Kira gelirleri 1.874mn TL’den 2.457mn TL’ye yükselirken, konut ve ofis satış gelirleri 20mn TL’den 523mn TL’ye çıktı; buna karşılık ortak alan gelirleri 413mn TL’den 269mn TL’ye geriledi. Brüt kâr %61 artışla 2.609mn TL’ye, brüt kâr marjı ise 10,2 puan artışla %77,7’ye ulaştı. FAVÖK %62 artarak 2.453mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 10,3 puan artışla %73,1 seviyesine çıktı.
Net kâr, beklentinin altında kalsa da yıllık bazda %64 artarak 991mn TL’den 1.627mn TL’ye yükseldi. Bu dönemde net finansman gelirleri 2.734mn TL’den 2.141mn TL’ye gerilerken, parasal kayıp %9 düşüşle -2.367mn TL oldu ve güçlü operasyonel performans net kârlılığı destekledi. Vergi gideri ise yıllık bazda %5 artışla -663mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu Forum Mersin ve Kayseri AVM’lerinin alımı sonrasında 4Ç25’teki yaklaşık 33.997 TL seviyesinden 1Ç26 itibarıyla yaklaşık 18,822mn TL’ye gerilese de güçlü kalmayı sürdürdü.
Analistin hedef fiyatı 156.97 TL, önceki hedef fiyatı 121.69 TL ve tavsiyesi AL. Mevcut kapanış 104.80 TL iken yükselme potansiyeli %50 olarak veriliyor. Raporda, kira gelirlerindeki güçlü büyüme, operasyonel marjlardaki iyileşme ve devam eden net nakit pozisyonunun temel katalizörler olduğu; net kâr beklentinin biraz altında kalsa da piyasa tepkisinin pozitif olmasının beklenebileceği belirtiliyor. Sonuç olarak raporun ana çıkarımı, Torunlar GYO’nun güçlü operasyonel performansı ve iskontolu değerlemesi sayesinde yatırımcılar açısından olumlu bir görünüm sunduğu yönünde.
