GarantiBBVA Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 124.60 TL'den 110 TL'ye revize etti, Endeks Üstü tavsiyesini korudu.
Akbank 2Ç26'da 15.2mlr TL net kar açıkladı ve sonuçlar hem kurumun hem de piyasanın beklentisine paralel gerçekleşti. Bankanın yılın ilk yarısındaki net karı 34.4mlr TL'ye ulaştı ve özkaynak karlılığı %22.2 seviyesinde oluştu. Çeyreksel bazda kâr daralmasında artan fonlama maliyetleri, yükselen swap giderleri ve zayıf ticari işlemler etkili oldu. Buna karşın güçlü komisyon gelirleri ve kontrollü faaliyet giderleri kârlılığı desteklemeye devam etti.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik bazda 25 baz puan daralarak %3.0 seviyesine geriledi. Artan TL fonlama maliyetleri marjlar üzerinde baskı oluştururken, TÜFE'ye endeksli tahviller için kullanılan değerleme oranının %25'ten %30'a yükseltilmesi ve aktif bilanço yönetimi bu baskıyı kısmen dengeledi. Banka, yüksek getirili TL kredilerin payını artırmaya devam ederken TL sabit faizli menkul kıymetlerin payını azalttı. TLREF endeksli ve Eurobond yatırımlarını artırarak menkul kıymet portföyünü yeniden yapılandırmayı sürdürdü.
Net faiz gelirleri çeyreklik bazda %5 arttı ve komisyon gelirleri %14 yükseldi. Komisyon gelirlerindeki büyüme özellikle ödeme sistemleri, varlık yönetimi ve sigorta aracılık gelirlerinden kaynaklandı. Faaliyet giderleri çeyreklik bazda %1 geriledi ve ücret ve komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerine oranı yeniden %100'ün üzerine çıktı. Buna karşın ticari işlemler zararı ve karşılık giderlerindeki %21 çeyreklik artış kârlılık üzerinde baskı yarattı.
Aktif kalite tarafında NPL oranı %3.5 seviyesinde yatay kalırken, kur etkisinden arındırılmış risk maliyeti 220 baz puan olarak gerçekleşti. Banka Grup 2 ve Grup 3 kredilerin toplamını %11.5, yeniden yapılandırılmış kredileri ise %4 seviyesinde tutarak güçlü karşılık oranlarını korudu. Akbank jeopolitik gelişmeler ve beklenenden daha yavaş dezenflasyon süreci nedeniyle 2026 beklentilerini revize etti. TL kredi büyümesi ve komisyon gelirlerinde >%30 büyüme beklentisi korunurken, swap düzeltilmiş net faiz marjı hedefi %3.2-3.5 bandına çekildi ve özkaynak karlılığı beklentisi yüksek %20'li seviyelerden %23-25 bandına revize edildi.
