Ak Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 207 TL'den 266 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Endeks Altı Getiri" olarak korudu.
ASELSAN 4Ç25’te 17,8 milyar TL net kâr açıklayarak beklentilerin belirgin şekilde üzerinde performans gösterdi. Net kâr, kurum beklentisinin %37, piyasa beklentisinin %60 üzerinde gerçekleşirken; artan operasyonel kârlılık ve yüksek parasal kazançlar pozitif sapmada etkili oldu. Ciro yıllık %17 artışla 85,6 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK 23,7 milyar TL ile yıllık %21 artış kaydetti ve piyasa beklentisini önemli ölçüde aştı.
Sipariş ivmesi güçlü seyrini sürdürdü. 4Ç25’te 3,9 milyar USD yeni sözleşme imzalanırken, 2025 toplam sipariş tutarı 9,6 milyar USD oldu. Bakiye siparişler 20,4 milyar USD’ye yükselerek yıllık %46 arttı. İhracat sözleşmeleri 2025’te %104 artışla 2 milyar USD’ye ulaştı. Alınan siparişlerin satışlara oranı 2,2x seviyesinde gerçekleşerek güçlü gelir görünürlüğüne işaret etti.
Finansal kaldıraç tarafında iyileşme devam etti. Net borç 20,8 milyar TL’den 14,0 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,53x’ten 0,3x’e düştü.
Yönetim 2026 için %10 reel ciro büyümesi ve %24 FAVÖK marjı hedeflerken, kurum tahmini %18 reel büyümeye işaret ediyor. 50 milyar TL’nin üzerindeki yatırım planı cironun yaklaşık %20’sine denk geliyor.
Değerlendirmede operasyonel performans ve sipariş görünümü güçlü bulunmakla birlikte, hissenin 1,6x Firma Değeri/Bakiye Sipariş çarpanı ile küresel benzerlerine göre yaklaşık %26 primli işlem gördüğü belirtiliyor. 2026’da 10,1 milyar USD yeni sipariş varsayımıyla yaklaşık 2,0x book-to-bill oranı öngörülüyor. Bu çerçevede 12 aylık hedef fiyat 207 TL’den 266 TL’ye yükseltildi.
2025 genelinde şirket 180,4 milyar TL ciro (+%15), 47,3 milyar TL FAVÖK ve 29,9 milyar TL net kâr (+%50) elde ederek hem büyüme hem de marj tarafında yönetim hedeflerinin üzerinde performans gösterdi.
