Tacirler Yatırım SAHOL için hedef fiyatını 162 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Sabancı Holding, 2025 yılı son çeyreğinde 4,6 milyar TL konsolide net kâr açıkladı ve bu sonuç piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. VUK kapsamında enflasyon muhasebesinin askıya alınmasından kaynaklanan 2,5 milyar TL’lik olumsuz etki hariç tutulduğunda düzeltilmiş net kâr 7,2 milyar TL oldu. Net parasal kaybın geçen yıla göre azalması ve bankacılık tarafındaki güçlü operasyonel toparlanma net kâra olumlu katkı sağladı. 2025 yılının tamamında konsolide net kâr 3,8 milyar TL olurken düzeltilmiş bazda yıllık net kâr 6,3 milyar TL olarak gerçekleşti.
Holdingin banka dışı kombine satış gelirleri son çeyrekte yıllık %1,6 artarak 201,8 milyar TL’ye ulaştı. 2025 yılı genelinde ise satış gelirleri %1,2 azalarak 752,4 milyar TL oldu. Banka dışı FAVÖK marjı maliyet yönetimi ve verimlilik çalışmaları sayesinde 87 baz puan artarak %12,4’e yükseldi. Banka dışı net borç/FAVÖK oranı 1,6x seviyesinde gerçekleşti.
Segment bazında bankacılık tarafı güçlü bir toparlanma göstererek 2024’teki 36 milyar TL zarardan 2025’te 6,2 milyar TL kâra döndü ve konsolide kâra en yüksek katkıyı sağladı. Enerji segmenti de güçlü performans göstererek 76 milyon TL zarardan 12,2 milyar TL kâra yükseldi. Finansal hizmetler segmentinde net kâr %8 azalarak 4,3 milyar TL olurken, malzeme teknolojileri segmentinde kâr %50 düşerek 3 milyar TL’ye geriledi. Dijital segmentte 437 milyon TL zarar kaydedildi, diğer segmentte ise zarar 12,3 milyar TL oldu.
Holdingin solo net nakit pozisyonu yatırımlar ve sermaye artırımı nedeniyle 12,4 milyar TL’den 8,5 milyar TL’ye geriledi. Yönetim kurulu hisse başına 1,41 TL olmak üzere toplam 2,97 milyar TL brüt temettü dağıtımı önerdi. Genel olarak sonuçlarda bankacılık ve enerji segmentlerindeki toparlanma öne çıkarken, malzeme teknolojileri segmentindeki zayıflık ve solo net nakit pozisyonundaki gerileme dikkat çekti. Buna rağmen mevcut NAD iskontosunun tarihsel ortalamaların üzerinde olması ve iştiraklerdeki toparlanmanın devam etmesi yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir. Sabancı Holding için 12 aylık 162 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korunmaktadır.
