Tacirler Yatırım, TUPRS için 352,00 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Tacirler Yatırım, Tüpraş için AL tavsiyesini korurken hedef fiyatını 352,00 TL olarak açıkladı. Raporda Nisan ayı ürün marjlarının Mart ayındaki güçlü seviyelerden kısmi normalleşmeye işaret ettiği belirtildi. Buna karşın özellikle orta distilat ürün marjlarında destekleyici görünümün korunduğu vurgulandı. Motorin ve jet yakıtı marjları aylık bazda sırasıyla %7 ve %22 gerilese de 5 yıllık ortalamalarının belirgin şekilde üzerinde kalmaya devam etti.
Benzin marjı hem aylık hem yıllık bazda zayıfladı ve Nisan ayında bir önceki aya göre %37 azaldı. Tüpraş’ın açıkladığı verilere göre ürün marjları yıllık bazda motorinde %278 ve jet yakıtında %352 iyileşirken, benzinde %23 daralma yaşandı. Raporda fuel oil marjının eksi 32,9 $/v olarak gerçekleştiği ifade edildi. Bu gelişmeler, rafineri ürün karmasında orta distilatların görece güçlü seyrini sürdürdüğüne işaret etti.
Şirketin 2025 yılı için enflasyon muhasebesine tabi tüm etkilerden arındırılmış net rafineri marjı beklentisi 3Ç25 finansalları sonrasında 6,0–6,5 $/v aralığına yukarı yönlü revize edilmişti. Bu çerçevede ağırlıklı ürün marjı 3Ç25’te 9,7 $/varil, 4Ç25’te ise 8,6 $/varil seviyesinde gerçekleşti. Böylece 2025 yıl sonu net rafineri marjı 7,0 $/varil oldu. Kurum, bu görünümle Tüpraş’ın marj tarafında güçlü seyrini koruduğunu değerlendirdi.
Türkiye akaryakıt piyasasında Şubat 2026 itibarıyla motorin satışları yıllık bazda %0,3 düşüşle 3,7 milyon ton olurken, jet yakıtı satışları %5,5 artışla 0,8 milyon tona ulaştı. Benzin satışları %13,2 artışla 0,8 milyon tona yükselirken, LPG satışları ise %4,9 düşüşle 0,6 milyon ton olarak gerçekleşti. Raporda bu veriler, ürün bazlı talep dinamiklerinin karışık seyrettiğini gösterdi. Sonuç olarak kurum, Tüpraş için 352,00 TL hedef fiyat ve AL görüşüyle pozitif duruşunu sürdürdü.
