Alnus Yatırım, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 76,79 TL’den 87,37 TL’ye tavsiyesini ise 'NÖTR'den 'AL'a revize etti.

Banka 2025/09 Finansal ve Operasyonel Özet Faiz Gelir ve Giderleri: Faiz Gelirleri 461,61 Milyar TL ile geçen yıla göre 123,94 Milyar TL arttı (3.Çeyrek etkisi 37,20 Milyar TL). Faiz Giderleri 396,55 Milyar TL ile 107,45 Milyar TL yükseldi (3.Çeyrek etkisi 21,28 Milyar TL). Sonuç olarak Net Faiz Geliri 65,06 Milyar TL ile yıllık bazda %5,29 artış gösterdi. Net Ücret ve Komisyon Gelirleri: 81,90 Milyar TL ile öne çıktı (3.Çeyrek etkisi 14,77 Milyar TL). Ödeme sistemleri ücretleri bu artışta baş rol oynadı. Ticari Kâr/Zarar: Türev işlemlerden artış (+28,31 Milyar TL), kambiyo ve sermaye piyasası işlemlerinden azalış (-30,31 Milyar TL) sonucu 2,00 Milyar TL civarında zarar oluştu. Diğer Faaliyet Gelirleri ve Net Faaliyet Kârı: Diğer Faaliyet Gelirleri 5,25 Milyar TL (önceki yıl 9,86 Milyar TL). Brüt Faaliyet Kârı 147,69 Milyar TL (3.Çeyrek etkisi 19,45 Milyar TL). Net Faaliyet Kârı 38,67 Milyar TL (3.Çeyrek etkisi 6,39 Milyar TL). Özkaynak Yöntemiyle Gelirler 8,01 Milyar TL, Vergi Giderleri 7,74 Milyar TL. Dönem Net Kârı: 38,91 Milyar TL ile geçen yıla göre 5,78 Milyar TL artış (3.Çeyrek etkisi 5,03 Milyar TL). Gelir Kırılımları: Net Ücret ve Komisyonlar: 86,34 Milyar TL (%66,6 yıllık artış). Swap Dahil Net Faiz Gelirleri: 47,32 Milyar TL (%41,5 artış). Kur etkisi hariç Ticari Kâr: 22,30 Milyar TL (%11,6 yıllık artış). 9 aylık Özkaynak Kârlılığı: %20,4; Aktif Kârlılığı: %18. Kredi ve Mevduat Dağılımı: Toplam TL Krediler: 1.143 Milyar TL (%27,6 artış). Ticari Krediler: %44 sabit, Bireysel Krediler %31→%32, Bireysel Kredi Kartları %25→%24. Operasyonel Performans ve Pazar Payı: 2022–2025 hedefi: 5 Milyon yeni müşteri; mevcut net aktif: 4,1 Milyon, dijital aktif: 4,2 Milyon. TL vadeli mevduatta pazar payı kaybı: 110 baz puan; TL vadesiz mevduatta kazanç: 390 baz puan. Net Ücret ve Komisyonların Operasyonel Giderlere Oranı: %104 (beklenen >%80). 2025 Beklentileri: TL kredi büyümesi: >%30 YP kredi büyümesi (USD): orta tek haneli Özsermaye kârlılığı: >%25 Swap düzeltilmiş net faiz marjı: %3,0–3,5 Net ücret ve komisyon artışı: ~%60 Operasyonel gider artışı: ~%40 Takipteki krediler: %3,5 Kur etkisi hariç net kredi maliyeti: 150–200 baz puan Değerleme ve Hedef Fiyat: F/K çarpan yöntemi (%100 ağırlık) kullanıldı; benzer bankalar: VAKBN, GARAN, ISCTR, YKBNK, HALKB. 2025/4Ç: 17,3 Milyar TL, 2026/1Ç: 18,25 Milyar TL, 2026/2Ç: 20,5 Milyar TL net kâr öngörülüyor. 2025 yıllıklandırılmış net kâr: 70,11 Milyar TL F/K medyan çarpanı: 6,48 → piyasa değeri: 454,35 Milyar TL Hedef fiyat revizesi: 76,79 TL → 87,37 TL; tavsiye: AL (önceki nötr). Banka, yüksek net ücret ve komisyon gelirleri ile güçlü kredi büyümesini, net faiz gelirindeki artışla birleştirerek 2025/09 döneminde kârlılığını artırmıştır. Özellikle TL krediler ve dijital müşteri kazanımı performansın itici gücü olmuştur.