Deniz Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 100,6 TL'den 107,2 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

Deniz Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 100,6 TL'den 107,2 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu. Akbank, 2025 yılında %10 nominal getiriyle BIST 100 endeksinin %4 gerisinde kalmıştır. Hisse, 2026 tahminlerine göre 3,46x F/K ve 0,95x F/DD çarpanlarıyla işlem görürken, %31,9 düzeyindeki beklenen özsermaye kârlılığı güçlü bir kârlılık profiline işaret etmektedir. Güçlü TL mevduat tabanı, ileri düzey dijitalleşme, disiplinli risk yönetimi ve yüksek sermaye yeterliliği dikkate alındığında, yaklaşık 1,3x F/DD çarpanının makul olduğu değerlendirilmektedir. 2026 yılında net faiz marjının 140 baz puan artışla %4,8 seviyesine yükselmesi ve net faiz gelirinin 142,2 milyar TL’ye ulaşması, kârlılığın ana belirleyicileri olarak öne çıkmaktadır. %32 düzeyindeki güçlü TL kredi büyümesi ve dengeli kaldıraç yapısı, bankanın risk-getiri profilini desteklemektedir. Düşen faiz ortamında, aktif ve pasiflerin yeniden fiyatlanma yapısının sektör ortalamasına yakın seyretmesi nedeniyle marj genişlemesinin kısa vadede sektörle paralel olması beklenirken, TL cinsi sabit getirili menkul kıymet portföyünün görece yüksek payı sermaye piyasası işlem kârı açısından bankayı olumlu ayrıştırmaktadır. Teminatsız kredi oranının sektör ortalamasının altında kalması ve yüksek karşılık oranları, aktif kalitesi açısından Akbank’ı rakiplerine göre daha güçlü bir konuma taşımaktadır. 2025’te net kredi riskinin %2,7 seviyesinde gerçekleşmesi beklenirken, 2026’da takipteki krediler için toplam karşılık oranının %124’e yükselmesi ve net kredi riskinin %1,5’e gerilemesi öngörülmektedir. Komisyon gelirlerinin 2026’da muhafazakâr bir yaklaşımla faaliyet giderlerinin yaklaşık %94’ünü karşılaması beklenirken, ödeme sistemlerinden kaynaklı gelir artış hızının faiz indirim sürecinde yavaşlaması olası görünmektedir. Yüksek sermaye yeterlilik oranları ve düşük mevduatın krediye dönüşüm oranı sayesinde Akbank’ın orta ve uzun vadede sektör ortalamasının üzerinde bir kredi büyüme potansiyeline sahip olduğu değerlendirilmektedir