Halk Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 101,64 TL'den 89,70 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akbank’ın 2Ç26 solo net karı 15,19 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve sonuçlar piyasa beklentisine paralel, kurum beklentisinin ise %13,71 üzerinde geldi. Çeyreksel bazda kârdaki düşüşte ticari kar kalemindeki belirgin gerileme, net provizyon giderlerindeki artış ve swap dahil net faiz gelirlerinin yatay kalması öne çıktı. Buna karşın operasyonel giderlerdeki ılımlı azalış ve net ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü performans kârlılığı destekledi. Swap maliyeti hariç ticari karın hem çeyreksel hem yıllık bazda sert gerilediği, net faiz gelirlerinin ise yıllık bazda %129,3 arttığı vurgulandı.
Swap dahil edilmiş net faiz marjı 2Ç26’da %3,4 seviyesine geriledi ve yüksek fonlama maliyetleri marj baskısını sürdürdü. Buna rağmen TÜFE’ye endeksli tahvillerin getirisi çeyreklik bazda %39 artarak net faiz marjına katkı sağladı. Banka, vadesiz mevduat pazar payını ikinci çeyrekte özel bankalar arasında 120 baz puan artırdı. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %13,6, yıllık %32,8 artarken, operasyonel giderler çeyreksel bazda %1,3 azalışla 34,08 milyar TL’ye indi.
Aktif kalitesi tarafında takipteki kredi oranı %3,8 seviyesinde yatay kaldı ve tahsilat oranı %8,10’dan %12,84’e yükseldi. Yönetim, bu artışta tek seferlik büyük tutarlı bir tahsilatın etkili olduğunu belirtti. Aşama 3 karşılık oranı %65,6’dan %67,3’e çıkarken, net kredi riski maliyeti %2,15’ten %2,67’ye yükseldi. Yönetim yıl sonu net kredi riski maliyeti hedefini korudu, ancak faizlerin beklenenden uzun süre yüksek kalmasının özellikle bireysel, kredi kartı, teminatsız kredi ve küçük KOBİ segmentlerinde bozulma riski yaratabileceği ifade edildi.
Özkaynak karlılığı 1Ç26’daki %25 seviyesinden 2Ç26’da %19,4’e geriledi ve banka yılsonu beklentilerinde aşağı yönlü revizyona gitti. Swap düzeltilmiş net faiz marjı beklentisi yaklaşık %4 seviyesinden %3,2-%3,5 aralığına, özkaynak karlılığı beklentisi yüksek-20’lerden %23-%25 aralığına revize edildi. Halk Yatırım, hedef fiyatını 101,64 TL’den 89,70 TL’ye çekerken AL tavsiyesini korudu ve mevcut fiyat üzerinden %36 getiri potansiyeli hesapladı. Kurum, daha uzun süre yüksek kalabilecek fonlama maliyetleri ve marj toparlanmasının gecikmesini başlıca risk olarak öne çıkardı.
