Phillip Capital, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 98,1 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
AKBNK için genel görünüm olumlu olup hisse, bankacılık sektöründeki fonlama koşullarının iyileşmesinden ve marj toparlanmasından faydalanabilecek şirketler arasında değerlendiriliyor. Bankacılık sektöründe mevduat maliyeti haziran sonundaki %49,20 seviyesinden 25 Eylül haftasında %43,77'ye gerileyerek fonlama maliyeti üzerindeki baskıyı hafifletti. TL kredi/mevduat faiz makası 25 Eylül haftasında 11,93 puandan 10,97 puana gerilese de 13 haftalık ortalamanın temmuzdan itibaren yükselmesi, marj iyileşmesinin belirginleştiğine işaret ediyor. Bu olumlu görünüm, kredi büyümesindeki toparlanmayla desteklenirken sektörün TL kredi büyümesi yıllık %39,1'e, toplam kredi büyümesi %35,0'a ve YP kredi büyümesi %28,4'e ulaştı.
AKBNK'nın net kârının 2025'te 57.247 milyon TL ile yıllık %35 artması, 2026T'de 78.795 milyon TL'ye yükselerek %38 büyümesi ve 2027T'de 128.070 milyon TL'ye ulaşarak %63 artması bekleniyor. Bu kâr görünümü, sektör genelindeki fonlama maliyeti düşüşü, kredi büyümesindeki ivmelenme ve TL kredi/mevduat makasındaki toparlanma beklentisiyle destekleniyor. AKBNK için 2026T ve 2027T F/K çarpanları sırasıyla 4,46x ve 2,74x, F/DD çarpanları 0,95x ve 0,72x olarak öngörülürken özsermaye kârlılığının %23,9'dan %30,7'ye yükselmesi bekleniyor. Bu göstergeler, artan kârlılık beklentileriyle birlikte hissenin ileriye dönük değerleme çarpanlarının gerileyeceğine işaret ediyor.
AKBNK için 67,55 TL cari fiyata karşılık 98,10 TL hedef fiyat belirlenmiş olup hedef fiyat %45 yükselme potansiyeline karşılık geliyor ve resmi tavsiye Endeks Üzeri Getiri seviyesinde bulunuyor. Hedef fiyat ve tavsiyeyi destekleyen temel unsurlar, fonlama maliyetlerindeki gerilemenin marjları desteklemesi, kredi büyümesinin güçlenmesi ve kârlılık artışının değerlemeyi cazip hale getirmesi olarak öne çıkıyor. Kredi/mevduat makasının toparlanması, özellikle durasyon farkının etkisiyle beklenen ağustos-eylül marj iyileşmesinin sürmesi halinde AKBNK için başlıca katalizör niteliği taşıyor. Sektör endeksinin haftalık bazda sınai endeksten daha iyi performans göstermesine rağmen yılbaşından bu yana geride kalması, olumlu beklentilerin yanında sektör hisselerinde yeniden fiyatlama alanı bulunduğunu düşündürüyor.
Temel riskler arasında toplam takipteki kredi oranının %3,03'e yükselmesi ve tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ kredileri ile taksitli ticari kredilerde takip oranlarının artması yer alıyor. Bu aktif kalite baskısı, kredi büyümesinin güçlü seyrine rağmen karşılık giderleri ve marj kazanımlarının kâra yansıması açısından izlenmesi gereken bir unsur oluşturuyor. Buna karşın sektörün takipteki kredi karşılık oranı %75,3 seviyesinde bulunurken fonlama görünümündeki iyileşme ve kârlılık beklentilerindeki artış olumlu tabloyu koruyor. Sonuç olarak AKBNK için ana yatırım tezi, iyileşen fonlama koşulları ve güçlü net kâr büyümesiyle desteklenen %45 hedef potansiyelinin, aktif kalite risklerine rağmen Endeks Üzeri Getiri beklentisini sürdürmesidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
