Şeker Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 96,8 TL'den 92,13 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akbank, 3Ç26 solo finansal sonuçlarında 11,600 milyar TL net kâr açıkladı; net kâr çeyreksel olarak %23,7, yıllık olarak %17,5 geriledi. Açıklanan sonuç analistin 11,638 milyar TL’lik tahminiyle uyumlu, 11,824 milyar TL’lik piyasa beklentisinin ise bir miktar altında kaldı. Rekabet Kurulu ceza karşılığı olan 1,7 milyar TL hariç tutulduğunda net kâr 13,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Zayıf marj performansı nedeniyle çeyrek “marjda dip” olarak değerlendirildi.
Swap dahil net faiz geliri %29,0 düşüşle 17,4 milyar TL’ye, swap dahil net faiz marjı ise 101 baz puan daralmayla %2,03’e geriledi. TÜFE endeksli menkul kıymet geliri %16,9 azalarak 17,3 milyar TL olurken, net ücret ve komisyon gelirleri %1,7 artışla 34,8 milyar TL’ye yükseldi. Faaliyet giderleri çeyreksel %6,4 ve yıllık %32 artışla 36,3 milyar TL’ye çıkarken komisyon/gider rasyosu %96,1’e geriledi. Takipteki kredi oranı %4,00’e yükselse de net kredi riski maliyeti 256 baz puandan 181 baz puana indi ve ceza karşılığı hariç %149 oldu.
Şeker Yatırım, beklentilere paralel net kâra karşın zayıf marjlar nedeniyle finansalları “Nötr” olarak değerlendiriyor, ancak hisse için “AL” tavsiyesini sürdürüyor. 12 aylık hedef pay fiyatı 96,76 TL’den 92,13 TL’ye indirilirken, hedef fiyat %43 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Değerleme yönteminde Gordon büyüme modelinden Artık Gelir modeline geçildi; bu yaklaşımın dezenflasyon sürecinde özkaynak kârlılığının kalıcı seviyesine kademeli yakınsamasını daha iyi yansıttığı belirtiliyor. Hisse 2026T 5,4x F/K, 0,97x F/DD ve %19,2 özkaynak kârlılığıyla işlem görüyor.
Yönetim, 3Ç26’nın marjda dip çeyrek olduğunu ve haftalık marjın eylül sonundan itibaren belirgin şekilde toparlandığını ifade etti. Akbank swap dahil net faiz marjı için %3,2-%3,5 ve özkaynak kârlılığı için %23-%25 beklentilerini korudu. Bununla birlikte yüksek faiz ortamının beklenenden uzun sürmesi marj toparlanmasını geciktirirken, takipteki kredilerdeki artış karşılık giderlerini yüksek tutuyor. Bu çerçevede 2026T net kâr tahmini 62,1 milyar TL’ye, swap dahil net faiz marjı tahmini ise %2,8’e revize edildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
