Phillip Capital, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 98,1 TL'den 93,7 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Bankacılık sektöründe 3Ç26 boyunca marjların hafif toparlanması ve kârlılığın yıllık bazda korunması, AKBNK için olumlu bir faaliyet zemini oluşturuyor. Sektörün net faiz marjı 2Ç26’daki %5,7 seviyesinden 3Ç26 aylık ortalamasında %6,0’ya yükselirken, net faiz geliri aynı dönemde yıllık bazda %56 ve çeyreklik bazda %12 arttı. TL kredi/mevduat faiz farkının 2,7 puandan 2,6 puana gerilemesine rağmen büyük ölçüde yatay kalması, marj iyileşmesinin kredi fiyatlamasından ziyade diğer bilanço kalemleriyle desteklendiğine işaret ediyor. TL menkul kıymet getirisinin %41,7’den %42,2’ye yükselmesi de sabit getirili menkul kıymet portföylerinin kârlılığa katkısının sürdüğünü gösteriyor.
3Ç26 aylık ortalama sektör net kârı yıllık bazda %2 artarken, Ocak-Eylül döneminde net kâr %17 ve net faiz geliri %72 yükseldi; bu görünüm bankacılık gelirlerinin güçlü seyrettiğini ortaya koyuyor. Buna karşılık net ücret ve komisyon gelirlerinin Ocak-Eylül döneminde %33 artması, faaliyet giderlerinin %49 yükselmesinin gerisinde kaldığı için maliyet baskısı devam ediyor. 3Ç26 aylık ortalamasında da ücret ve komisyon gelirleri %26 artarken faaliyet giderleri %45 yükseldi ve bu fark operasyonel kaldıraç üzerinde baskı oluşturdu. AKBNK’nın yer aldığı yerli özel bankalar grubunda net kârın 3Ç26 aylık ortalamasında yıllık bazda %15 gerilemesi, sektör marjlarındaki iyileşmenin bu segmentte artan gider ve karşılık baskısını tamamen telafi edemediğini gösteriyor.
AKBNK için Hedef Fiyat: 93,70 TL, cari fiyat 60,90 TL ve yükselme potansiyeli %54 olarak belirtilirken, tavsiye Endeks Üzeri Getiri seviyesinde bulunuyor. Olumlu görüşü destekleyen temel unsurlar, sektör net faiz marjındaki toparlanma, menkul kıymet getirilerindeki yükseliş ve bankacılık sektörünün kümülatif kâr büyümesinin sürmesi olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte takipteki kredi oranının %2,8’den %3,1’e, kredi risk maliyetinin %2,0’den %2,1’e yükselmesi ve takipteki kredi karşılık oranının %75,9’dan %74,3’e gerilemesi, kredi kalitesinin izlenmesi gereken başlıca risklerdir. Sermaye yeterlilik rasyosunun %16,6’dan %16,7’ye, çekirdek sermaye oranının %12,4’ten %12,5’e yükselmesi finansal dayanıklılığı desteklese de, yatırımcı açısından en kritik çıkarım marj iyileşmesinin maliyet ve kredi riski gelişmeleriyle birlikte değerlendirilmesi gerektiğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
