Garanti BBVA, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 96 TL'den 98 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Akbank, 3Ç26’da 11,6 milyar TL net kâr açıklayarak 11,8 milyar TL’lik piyasa beklentisine yakın sonuç verdi; net kâr yıllık bazda %18, çeyreklik bazda ise %24 geriledi. Buna karşın ilk dokuz ayda net kâr %18 artışla 46,0 milyar TL’ye ulaşırken, özkaynak kârlılığı %19,4 seviyesinde gerçekleşti ve çeyreklik özkaynak kârlılığı %14,1’e indi. Çeyreklik kârdaki daralmada artan fonlama maliyetleri, net faiz gelirlerindeki gerileme ve ticari işlemler zararındaki yükseliş etkili olurken, karşılık giderlerindeki azalma bu baskıyı kısmen dengeledi.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı, artan mevduat maliyetlerinin etkisiyle 42 baz puan daralarak %2,26’ya geriledi; swap maliyetleri, kredi ve menkul kıymet getirilerindeki zayıflama da marj üzerindeki baskıyı artırdı. TÜFE’ye endeksli tahvillerin normalleştirilmiş katkısı 36 baz puanla olumlu olsa da bu destek marj daralmasını tamamen telafi edemedi. Marj toparlanmasının TCMB faiz indirimleri ve mevduat maliyetlerindeki normalleşmeyle birlikte 4Ç26’da başlaması bekleniyor.
Komisyon gelirleri ilk dokuz ayda %21 artarak 99,3 milyar TL’ye yükselirken, varlık yönetimi, sigorta aracılığı ve para transferleri büyümeyi destekledi; ödeme sistemlerindeki yavaşlama ise artışı sınırladı. Faaliyet giderleri %35 artışla 104,9 milyar TL’ye çıkmasına rağmen, artışın enflasyonun hafif üzerinde ve sektör ortalamasının altında kalması maliyet yönetimindeki olumlu ayrışmaya işaret etti; ancak komisyonların faaliyet giderlerine oranı %95’e, gider/gelir oranı da %54,4’e geriledi ve yükseldi. Aktif kalitesinde NPL oranı %3,7’ye, yeni takip girişleri 13,8 milyar TL’ye yükselirken tahsilatların 6,2 milyar TL’ye gerilemesi baskı yarattı; buna karşın kur etkisinden arındırılmış net risk maliyeti 189 baz puana indi.
2026 beklentilerinde değişiklik yapılmaması ve sonuçların beklentilere paralel kalması nedeniyle piyasa etkisi nötr değerlendiriliyor; ancak net faiz marjındaki daralmanın sürmesi, kısa vadeli kârlılık görünümünü ve yıl sonu marj hedeflerine ulaşılmasını sınırlayan başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor. Akbank için Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korunurken hedef fiyat 98 TL’ye revize edildi; önceki hedef fiyat 110 TL idi. Güçlü sermaye yapısı, yüksek komisyon üretim kapasitesi ve faiz indirim döngüsünde marj toparlanmasından yararlanma potansiyeli, uzun vadeli olumlu görüşü destekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
