TERA Yatırım, AKCNS-Akçansa için tavsiyesini 181,7 TL hedef fiyat ile "endekse paralel getiri" olarak başlattı

Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endekse Paralel Getiri” önerisiyle dahil ettiğimiz Akçansa için, 12 aylık hedef fiyatımız hisse başına 181,70 TL olup, yaklaşık %29 getiri potansiyeli sunmaktadır. Yatırım Teması: Akçansa, olgun varlık yapısı sayesinde düşük yatırım harcaması gereksinimiyle öne çıkmakta ve bu durum, düzenli temettü ödemelerine olanak sağlamaktadır. Şirketin ana varlıkları, Türkiye’nin batı ve kuzey bölgelerinde konumlanmış olup, bu bölgelerdeki makroekonomik zorluklardan kaynaklı talep daralması dikkat çekmektedir. Bu görünüm, doğu ve güney illerinde deprem sonrası oluşan talep artışıyla tezat oluşturmaktadır. Şirketin sahip olduğu limanlar, toplam gelirlerin yaklaşık %20’sini oluşturan ihracat faaliyetleri için esneklik sağlamakta olup, ABD ana hedef pazar konumundadır. Öte yandan, Ukrayna’daki savaşın hafiflemesi, ihracat beklentileri açısından olumlu bir etki yaratabilir. Ancak, konut ve altyapı (yol, tünel, köprü ve toplu konut) talebi, yüksek faiz oranları nedeniyle halen baskı altındadır. Katalizörler: Akçansa’nın ana faaliyet bölgeleri, Türkiye’nin en yüksek deprem riski taşıyan illeri arasında yer almakta olup, bu durum kentsel dönüşüm projelerini hızlandırma potansiyeli taşımaktadır. 2025 yılının ilk yarısındaki düşük baz etkisi göz önüne alındığında, önümüzdeki yıl faiz oranlarında yaşanabilecek olası düşüş, bu dönüşüm sürecini destekleyebilir. Rusya-Ukrayna hattında olası bir ateşkes, bölgesel yeniden yapılandırma süreçleri üzerinden ihracat fırsatlarını artırabilir. Şirketin 1Ç25 sonuçlarında görülen bazı zayıflıkların geçici olduğu değerlendirilmekte; bu zayıflıklar arasında yağışlı hava, bayram tatili etkisi ve 3Ç25 sonuna kadar sürecek olan yüksek ertelenmiş vergi yükü yer almaktadır. Akçansa’nın düşük klinker oranlı nihai ürünler üretmesi, aynı satış fiyatıyla daha düşük maliyet anlamına gelmektedir. Ayrıca, %9 oranında ortak olduğu Çimsa’dan alınabilecek temettü ödemelerinde yaşanabilecek artış da şirket açısından olumlu bir unsur olarak öne çıkmaktadır.