Garanti BBVA Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 129,4 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
AKSA Enerji 2Ç26’da 568 mn TL net kâr açıkladı ve piyasa beklentisinin yüzde 23 altında kaldı. Aynı dönemde FAVÖK 3.767 mn TL ile beklentinin yüzde 9,3 üzerinde gerçekleşti. Şirketin 2Ç26 net kârı çeyreksel bazda yüzde 6,0 azalırken yıllık bazda yüzde 53,7 geriledi. 6A26 net kârı 1.173 mn TL’ye ulaştı ve yıllık bazda yüzde 34,3 düşüş gösterdi. Toplam satışlar 9.336 mn TL ile beklentinin hafif altında kaldı ve çeyreksel bazda yüzde 12,4, yıllık bazda yüzde 28,3 azaldı.
Net kârın beklentilerin altında kalmasında finansman giderlerindeki beklenti üzeri artış ve parasal kayıp etkili oldu. FAVÖK tarafındaki güçlü görünüm sayesinde FAVÖK marjı 2Ç26’da yüzde 40,4’e yükseldi. Bu oran çeyreksel bazda 8,2 puan, yıllık bazda 10,5 puan artış anlamına geliyor. 6A26 FAVÖK marjı yüzde 36,3 oldu ve önceki yıla göre yaklaşık 6,9 puan yükseldi. 6A26’da yurt dışı santrallerin FAVÖK katkısı yüzde 83’e çıktı ve düşük elektrik fiyatlarına bağlı olarak yurt içi santraller 2.069 mn TL vergi öncesi zarar yazdı.
Yurt dışı santrallerin VÖK’e katkısı 4.958 mn TL olurken, 2Ç25’te yurt dışı santrallerin toplam satışlardaki payı düşük yurt içi elektrik fiyatları nedeniyle yüzde 65’e yükselerek rekor kırdı. Net finansal gelir/gider kalemi ve parasal kayıp da kârlılığı baskıladı; net finansal gelir/gider -1.306 mn TL, parasal kazanç/kayıp -915 mn TL olarak gerçekleşti. VÖK 1.349 mn TL ile yıllık bazda yüzde 34 düştü. Vergi gideri 516 mn TL oldu. Net nakitte çeyreksel değişim -6.559 mn TL gerçekleşirken net nakit pozisyonu -59.478 mn TL seviyesine indi ve net borç/FAVÖK 4,27x oldu.
Kurum sonuçları, beklentilerin altında kalan net kâra karşılık beklentiyi aşan FAVÖK nedeniyle nötr olarak değerlendiriyor. AKSEN için Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi ve 129,4 TL hedef fiyat korunuyor. Değerlendirmede özellikle yurt dışı santrallerin yüksek katkısı, marj genişlemesi ve operasyonel kârlılıktaki iyileşme öne çıkıyor. Buna karşın finansman giderleri, parasal kayıp ve yüksek net borçluluk görünümü kâr tarafında baskı oluşturan temel unsurlar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
