Şeker Yatırım, AKCNS - Akçansa Çimento için hedef fiyatını 277 TL'den 295 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akçansa, 3Ç26 döneminde operasyonel toparlanma ve güçlü hacim performansıyla olumlu bir görünüm sergilemiştir. Güçlü hazır beton hacimleri, brüt kârlılıktaki iyileşme ve net nakit pozisyonundaki artış öne çıkan destekleyici unsurlardır. Bununla birlikte, net kâr ve FAVÖK artışının önemli bölümünün Heidelberg Materials konsolidasyon uyum düzeltmesinden kaynaklanması, temel operasyonel iyileşmenin daha sınırlı kaldığını göstermektedir.
Net satış gelirleri yıllık bazda %4,4 artarak 8.684mn TL olurken, toplam çimento ve türevleri satış hacimleri %0,3, hazır beton satış hacimleri ise %13,0 büyümüştür. Brüt kâr %20,8 artışla 1.627mn TL’ye ulaşmış ve brüt kâr marjı %18,7’ye yükselmiştir. FAVÖK %16,8 artarak 1.641mn TL’ye çıkarken, FAVÖK marjı %18,9 seviyesine yükselmiştir. HM düzeltmesi hariç karşılaştırılabilir FAVÖK yaklaşık 1.448mn TL ve karşılaştırılabilir FAVÖK marjı %16,7 olarak gerçekleşmiştir. Net kâr %45,5 artışla 779mn TL’ye yükselmiş, ancak yaklaşık 145mn TL’lik HM düzeltmesi çıkarıldığında 634mn TL’lik karşılaştırılabilir net kâr beklentilere paralel kalmıştır.
Alternatif yakıt kullanım oranının %22’ye ulaşması ve klinker/çimento oranının %84’ten %83’e gerilemesi, karbon emisyon yoğunluğunun 691 kg/tondan 674 kg/tona düşmesini sağlamıştır. Bu gelişmeler sürdürülebilirlik performansını ve Sınırda Karbon Düzenleme Mekanizması kapsamındaki rekabet gücünü desteklemektedir. Net nakit pozisyonu 3Ç25 sonundaki 2mn TL’den 3Ç26 sonunda 1.443mn TL’ye yükselirken, işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı 1.291mn TL’ye çıkmıştır. Buna karşın yatırım harcamalarının %37,2 artarak 1.451mn TL’ye ulaşması yaklaşık 160mn TL negatif serbest nakit akışına yol açmıştır.
Şeker Yatırım, Akçansa’nın 12 aylık hedef fiyatını 277,00 TL’den 295,00 TL’ye yükseltmiş ve AL tavsiyesini korumuştur. Hedef fiyat, 27 Ekim 2026 tarihli kapanış fiyatına göre %63,0 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Güçlü faaliyet bölgeleri, devam eden hacim büyümesi ve sağlam bilanço yapısı orta-uzun vadeli katalizörler olarak öne çıkmaktadır. Fiyat-maliyet dengesinde kalıcı iyileşme sağlanamaması, artan yatırım harcamalarının nakit yaratımı üzerindeki etkisi ve muhasebe düzeltmelerinin operasyonel performansı olduğundan güçlü göstermesi temel risklerdir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
