Deniz Yatırım, ALARK - Alarko Holding için 141,82 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Alarko Holding için değerlendirmesini sınırlı olumlu olarak sürdürdü ve 12 aylık hedef fiyatını 141,82 TL, önerisini ise AL olarak korudu. Raporda, 2026 tahminlerine göre hissenin 0,5x PD/DD çarpanı ile işlem gördüğü belirtildi. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %24 altında performans göstermiştir. Kurum, finansalların ardından modelinde değişikliğe gitmediğini vurguladı.
Alarko Holding 1Ç26’da 153 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuç, piyasa beklentisi olan 289 milyon TL net zarar ve Deniz Yatırım beklentisi olan 239 milyon TL net zararın aksine gerçekleşti. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.470 milyon TL’lik olumlu etki oluştu. Şirketin konsolide satış geliri 1Ç26’da yıllık bazda %26 artarak 2.073 milyon TL oldu.
Kombine satış geliri yıllık %24 artışla 13.047 milyon TL seviyesine çıktı ve bu artışta elektrik dağıtım ile perakende işkolundaki büyüme etkili oldu. Enerji üretim işkolunda ciro düşüşü zayıf fiyatlar ve Cenal termik santralindeki üretim azalışından kaynaklandı. Alarko Holding’in toplam elektrik üretimi 1Ç26’da yıllık bazda %1 azaldı. Şirket 1Ç26’da 504 milyon TL özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kar ve 820 milyon TL net finansman gideri kaydetti.
Öte yandan solo net nakit pozisyonu 2025 yıl sonunda 3,3 milyar TL iken Mart 2026 sonunda 2,9 milyar TL’ye geriledi. Kurum, bağlı ortaklık Alarko Enerji ile Cengiz Enerji arasında öngörülen yapı değişikliği için Rekabet Kurulu’nun 07.05.2026 tarihli toplantısında izin verildiğini hatırlattı. Daha şeffaf ve öngörülebilir bir yapıya ulaşılacak olması ve daha düşük NAD iskontosu beklentisi olumlu bulundu. Yönetim Kurulu ayrıca 01.01.2026 – 31.03.2026 dönemi için kâr payı avansı dağıtılmamasına karar verdi.
