Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Anadolu Efes <AEFES TI> 4Ç24 sonuçlarında, 4Ç23'teki 6,5 milyar TL'lik net kara kıyasla 1,4 milyar TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 2,4 milyar TL, bizim beklentimiz ise 3,7 milyar TL net kar idi. AEFES'in gelirleri yıllık bazda yatay kalarak 40,6 milyar TL oldu ve konsensüsün %13, bizim tahminimizin ise %22 altında kaldı. Şirketin VAFÖK marjı yıllık 0,5 puan artışla %9,7 olurken, piyasa beklentisinin 5,3 puan ve bizim tahminimizin 4,2 puan altında kaldı. Yıllık %6'lık VAFÖK büyümesine rağmen, net kardaki ciddi düşüş, temel olarak geçen yıla kıyasla önemli ölçüde azalan parasal kazançlardan kaynaklandı (4Ç24: 2,0 milyar TL, 4Ç23: 9,4 milyar TL). AEFES'in 4Ç24 sonuçlarını, meşrubat segmentindeki zayıf operasyonel göstergelere rağmen bira operasyonlarının güçlü performansı sayesinde olumlu karşılıyoruz. Öte yandan, piyasa, net kar beklentisine karşın açıklanan net zarara ve beklentilere kıyasla daha düşük VAFÖK marjına olumsuz tepki verebilir. 4Ç24 sonuçları ışığında ve bugün saat 16:00'da düzenlenecek tele-konferansta yönetimi dinledikten sonra model varsayımlarımızı gözden geçireceğiz. Şimdilik, AEFES için 12 aylık 297 TL/hisse hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi yineliyoruz. Hisse, 2025 tahminlerimize göre 1,8x F/K ve 4,8x FD/VAFÖK çarpanları ile işlem görmektedir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
