Yapı Kredi Yatırım, AGHOL - Anadolu Grubu Holding için 50,00 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Yapı Kredi Yatırım, Anadolu Grubu Holding’in 1Ç26 sonuçlarını olumlu değerlendirdi ve yapıcı tezini korudu. Şirketin 1,8 milyar TL net kâr açıklaması hem kurum tahmininin hem de 892 milyon TL konsensus beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Kuruma göre bu güçlü sonuçlarda CCI’nin öncülüğünde yıllık %41’lik VAFÖK artışı ve net kâra ek olarak yıllık %10 daha yüksek parasal kazanç etkili oldu. Konsolide gelirler yıllık %6 artarak 185 milyar TL’ye ulaştı ve bu gerçekleşme kurum tahmininin %8 üzerinde kaldı.
Raporda büyümeye meşrubat ve perakende segmentlerinin öncülük ettiği vurgulandı. CCI toplam satışların %28’ini oluşturdu ve yıllık %11 büyüdü, Migros ise toplam satışların %59’unu oluşturdu ve yıllık %6,4 arttı. Buna karşılık bira faaliyetleri yıllık %8 düşerken otomotiv segmenti yıllık %4 geriledi. Tarım, enerji ve sanayi segmenti yıllık %60 büyüse de grubun küçük bir bölümünü oluşturmaya devam etti.
VAFÖK yıllık %41 artarak 13,9 milyar TL’ye yükseldi ve tahminin %11 üzerinde gerçekleşti. Bu iyileşmenin yaklaşık %65’ini oluşturan CCI tarafındaki yıllık %60’lık artışın disiplinli fiyatlandırma ve iyileştirilmiş ürün karmasından kaynaklandığı belirtildi. Net işletme sermayesindeki mevsimsel artış nedeniyle çeyreklik 4,6 milyar TL serbest nakit çıkışı yaşandı ve net borç 4Ç25’teki 42,7 milyar TL’den 52,5 milyar TL’ye çıktı. Buna rağmen konsolide net borç/VAFÖK oranı 1,1x seviyesinde kaldı ve kurum bunu mevsimsellik ile uyumlu gördü.
Kurum, sonuçların olumlu görünümünü koruduğunu ve net kâr, VAFÖK ile cirodaki artışın yatırım tezini doğruladığını söyledi. Tüm ana iştiraklerin 1Ç26 sonuçlarını zaten açıkladığı dikkate alındığında olumlu etkilerin bir kısmının kısa vadede fiyatlanmış olabileceği de not edildi. Buna rağmen AL tavsiyesi ve 12 aylık 50,00 TL/hisse hedef fiyatı korundu. Hisse, grup şirketlerinin değerlemelerine göre yaklaşık %35 iskonto ile işlem görüyor ve olumlu Türkiye tüketim sektörü beklentileri bu görüşü destekleyen ana unsur olarak sunuldu.
