Ak Yatırım, ANSGR - Anadolu Sigorta için hedef fiyatını 42 TL ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Anadolu Sigorta 2Ç26’da 3,5 milyar TL net kâr açıkladı ve sonuçlar hem tahmine hem de piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Net kâr önceki çeyreğe göre %8 düşerken yıllık bazda %19 arttı. Düzeltilmiş kâr çeyreksel bazda sınırlı %2 geriledi ve efektif vergi oranındaki yaklaşık 6 puanlık artış net kârdaki daralmayı derinleştirdi. Teknik taraftaki iyileşmeye rağmen, düzeltilmiş kârdaki zayıflama yatırım gelirlerindeki gerilemeden kaynaklandı.
Şirketin teknik zararı önceki çeyrekteki 2,8 milyar TL’den 2,1 milyar TL’ye geriledi. Bileşik oran, hasar/prim oranındaki düşüş sayesinde çeyreklik 4 puan iyileşerek %110,8 seviyesine geldi. Çekirdek özkaynak kârlılığı %40 olarak gerçekleşti; bu oran 1Ç26’da %38, 6A26’da %39 seviyesindeydi. Şirketin sermaye yeterlilik oranı 6A26 itibarıyla %204 seviyesinde olup, temettü dağıtımı için gerekli %135’lik yasal sınırın oldukça üzerindedir.
Yatırım portföyü çeyreklik bazda %7 artarak 89,0 milyar TL’ye ulaştı. 6A26 itibarıyla kısa vadeli TL faiz getirili enstrümanlarda pozisyonlar azaltılırken, TL devlet tahvillerinin payı çeyreklik 9 puan artışla %26’ya yükseldi. 1Ç26’da Anadolu Hayat’tan gelen 700 milyon TL temettü geliri hariç tutulduğunda yıllıklandırılmış portföy getirisi çeyreklik 3 puan düşerek %31,3’e geriledi. Bu temettü gelirinin bu çeyrekte bulunmaması nedeniyle net yatırım gelirleri çeyreksel bazda %10 azalarak 6,7 milyar TL oldu.
Kurum, 2Ç26 sonuçlarını “Hafif Olumsuz” olarak değerlendiriyor ve tahminlerini son makro varsayımlarla güncelleyip modeli bir çeyrek ileri taşıyor. Tahmin döneminde kullanılan risksiz getiri oranını 200 baz puan artışla %25,0’e yükselttiğini belirtiyor. Anadolu Sigorta için 42 TL olan 12 aylık hedef fiyat ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi korunuyor. Mevcut fiyat 27.18 TL iken hedef fiyata göre getiri potansiyeli %55 seviyesinde bulunuyor.
