Şeker Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 395 TL'den 495 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
ASELSAN, 1Ç26’da hasılat, bakiye siparişler, ihracat sözleşmeleri ve operasyonel marjlardaki iyileşmeyle yıla güçlü bir başlangıç yaptı. Şirketin net karı yıllık bazda %86,1 artarak TMS-29 etkisi dahil 5.539mn TL oldu. Net satış gelirleri %15 artışla 34.306mn TL’ye yükselirken, FAVÖK %28,3 artışla 8.633mn TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı %25,16’ye çıktı ve genel yönetim giderleri verimlilik uygulamaları sayesinde %3 azaldı.
Net kar, 4.667mn TL olan medyan beklentinin ve 4.375mn TL’lik tahminin üzerinde geldi. Ertelenmiş vergi geliri, finansman giderlerindeki gerileme ve parasal pozisyon kaynaklı kayıplardaki azalma net kârlılığı destekledi. Yılın ilk üç ayında hasılatta ÇELİKKUBBE, Radar, Elektronik Harp, Askeri Haberleşme, Yapay Zeka Destekli Kent Güvenliği, Elektro-Optik ve Güdümlü Mühimmat Sistemleri belirleyici oldu. Alınan İş/Satışlar oranı 1Ç26’da 1,6 seviyesinde gerçekleşti.
Yeni ihracat sözleşmeleri 629 milyon dolar ile yıllık %69 artarken, bakiye siparişler 20,7 milyar dolar seviyesine ulaştı ve tarihsel zirve görüldü. Şirketin 2025 yılı itibarıyla toplam bakiye siparişlerinin %97’si savunma, %3’ü savunma dışı siparişlerden oluştu. Uzun vadeli siparişlerin %51’i dolar, %43’ü Euro ve %6’sı TL bazlı siparişlerden oluştu. Net borç 2026/03 döneminde 22.084mn TL’ye yükselse de, yıllık bazda %16 azaldı ve Net Borç/FAVÖK oranı 0,41x seviyesinde gerçekleşti.
Şeker Yatırım, 395 TL olan hedef pay fiyatını 495 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Raporda hedef fiyat artışının arkasında güçlü ciro büyümesi, marj iyileşmesi, güçlü bakiye siparişler ve ihracat performansı yer aldı. Şirket 2026’da TL bazında net satış gelirinde %10’un üzerinde büyüme, TMS 29 dahil %24’ün üzerinde FAVÖK marjı ve TMS 29 dahil 50 milyar TL ve üzeri yatırım harcaması hedefliyor. Oğulbey Teknoloji Üssü’nün ilk fazının 2026’nın ikinci çeyreğinde devreye alınması planlanıyor ve bu yatırımın kapasite ile seri üretim kabiliyetini artırması bekleniyor.
