Vakıf Yatırım, BIZIM - Bizim Toptan için hedef fiyatını 34 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Vakıf Yatırım, Bizim Toptan için hedef fiyatını 34 TL olarak korudu ve uzun vadeli TUT önerisinde değişiklik yapmadı. Kurum, hissede kısa vadeli olarak Endekse Paralel Getiri görüşünü de sürdürdü. Şirket yılın ilk çeyreğini 192 mn TL net zarar ile tamamladı. Geçen yılın aynı dönemindeki 348 mn TL net zarara kıyasla zarar azalsa da operasyonel taraftaki zayıflık dikkat çekti.
Bizim Toptan’ın satış gelirleri 1Ç26 döneminde yıllık %17 düşüşle 9,6 mlr TL oldu. FAVÖK ilk çeyrekte yıllık %26 gerileyerek 280 mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da yıllık 0,4 puan düşüşle %2,9’a indi. Şirketin mağaza sayısı üç ayın sonunda 168 adet olarak açıklandı.
Net finansman giderlerinde yıllık bazda görülen %25’lik düşüş ve ertelenmiş vergi giderlerindeki %40’lık azalış net kârı destekledi. Buna karşın operasyonel kârlılıkta görülen azalma ve yatırım faaliyetlerinden gelirler kaleminde yaşanan yıllık %62’lik gerileme net kârlılık üzerinde baskı yarattı. Net borç pozisyonu çeyrekte 4Ç25’e göre %29 azalarak 1,3 mlr TL’ye düştü. Net Borç/FAVÖK rasyosu 1Ç26’da 0,71x oldu.
Vakıf Yatırım, 1Ç26 finansalları öncesinde hissenin yılbaşından bu yana endeksten %12,2 negatif ayrıştığını belirtti. Kurumun değerlendirmesi, zayıf satış ve FAVÖK performansına rağmen borçluluk tarafında görülen iyileşmenin önemli olduğuna işaret ediyor. Hedef fiyatın korunması, kısa vadeli görünümde temkinli duruşun sürdüğünü gösteriyor. Raporda öne çıkan ana çıkarım, operasyonel baskılara rağmen finansal kaldıraçta sınırlı toparlanma görülmesi oldu.
