Tacirler Yatırım, CCOLA - Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 73 TL olarak belirledi, tavsiyesini al olarak korudu

Coca-Cola İçecek İçin Hedef Fiyat Güncellendi ve "AL" Tavsiyesi Korundu Araştırma kapsamımızda ve model portföyümüzde bulunan Coca-Cola İçecek (CCOLA) için güncellenen beklentiler doğrultusunda tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı yeniden değerlendirdik. Şirketin kârlı satış kanallarına odaklanması, uluslararası operasyonlardaki çeşitliliği ve gelecek döneme ilişkin makro beklentiler doğrultusunda, 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 73 TL olarak belirlerken, "AL" görüşümüzü koruyoruz. 2025T dönemi tahminlerimizde şirket, 7,5 F/K ve 6,0 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Büyüme Katalistleri ve Operasyonel Riskler Arasında Denge Sürüyor Coca-Cola İçecek (CCOLA), 1. Çeyrek 2025 döneminde zorlu makro koşullara rağmen güçlü hacim artışı ve operasyonel verimlilik odağıyla öne çıktı. Konsolide satış hacmini yıllık bazda %13,4 artırarak 387 milyon ünite kasaya ulaştırdı. Türkiye operasyonlarındaki %8,4'lük büyümenin yanında, Pakistan, Kazakistan, Azerbaycan ve Irak gibi uluslararası pazarlarda çift haneli hacim artışları şirketin toplam performansına önemli katkı sağladı. 12 ülkede 33 üretim ve 3 meyve işleme tesisiyle faaliyet gösteren CCOLA, geniş satış ağı ve devam eden Bağdat tesisi yatırımıyla üretim kapasitesini güçlendirmeyi sürdürüyor. Finansal tarafta: TMS 29 hariç tutulduğunda net satış geliri yıllık %33,2 artışla 35,9 milyar TL'ye ulaşırken, FAVÖK marjı %14,2 seviyesinde gerçekleşti. Ancak artan faiz giderleri ve düşen parasal kazanç nedeniyle net kâr yıllık %66 gerileyerek 1,3 milyar TL oldu. Yüksek net borç (34,5 milyar TL) ve yükselen finansman maliyetleri, şirketin kârlılığını baskılayan başlıca unsurlar olarak öne çıktı. Şirket, hacim büyümesini desteklemek için uygun fiyatlandırma stratejilerini ve tüketici odaklı pazarlama faaliyetlerini artırırken, maliyet yönetiminde hammadde ihtiyaçlarının büyük kısmını hedge ederek maliyet istikrarı sağlamaya odaklandı; ayrıca 2026 ve sonrası için de hedge işlemlerini başlattı. Gelecek Dönem Beklentileri ve Stratejiler CCOLA, operasyonel verimliliği artırmak için yeni üretim tesisi yatırımlarına ve hat genişlemelerine devam ediyor. Ramazan öncesi pazarlama harcamalarının etkisi ve zayıf fiyatlama, brüt kâr marjında düşüşe neden olurken, düşük tüketici alım gücü ve Orta Doğu'daki jeopolitik riskler de kârlılık üzerinde baskı oluşturdu. Bununla birlikte: Pakistan'da enflasyonun gerilemesiyle makroekonomik istikrarın güçlenmesi, Büyük operasyonlarda enflasyonun yavaşlama eğilimi, Çeşitlendirilmiş ülke portföyünün kur dalgalanmalarına karşı sağladığı doğal koruma, şirketin gelecek dönemde hacim büyümesini ve pazar payı kazanımını desteklemeye devam edecektir. İleriye dönük olarak, hacim odaklı büyüme stratejisi, fiyat ve maliyet yönetimindeki esneklik, yeni tesis ve kategori yatırımları ile coğrafi genişleme Coca-Cola İçecek'in sürdürülebilir büyümesinin temel katalistleri olmaya devam edecektir. Öte yandan şirketin uygun fiyatlandırma stratejilerinin yarattığı marj baskısı bir süre daha devam edecektir.