Halk Yatırım, EKGYO-Emlak Konut için hedef fiyatını 21,1 TL'den 25,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

Halk Yatırım Hedef: 25.80 ₺ Potansiyel: %0.00

Beklentilerin Üzerinde Net Kar Emlak Konut GYO, 2Ç25’te beklentimiz olan 4,23 mlr TL’nin üzerinde, 5,28 mlr TL net kar açıkladı (2Ç24: 394,3 mn TL). Bu sapmada, operasyonel kârlılığın ve net parasal pozisyon kazancının tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Şirket, geçen yıl aynı dönemde kaydedilen 1,70 mlr TL’lik net parasal kayba karşılık bu çeyrekte 523 mn TL net parasal kazanç elde etti. Operasyonel kârlılık da beklentimizin (5,42 mlr TL) üzerinde, 6,80 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan, net borç bir önceki çeyrekteki 8,51 mlr TL’den 13,08 mlr TL’ye yükseldi. Ancak Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,98x seviyesinden 0,95x’e gerileyerek yatay bir görünüm sergiledi. Genel olarak, ikinci çeyrek finansal sonuçlarının hisse performansına etkisini pozitif değerlendiriyoruz. Güçlü Ciro Performansı Konut ve ticari ünite satış gelirlerinin desteğiyle, net satış gelirleri beklentimizin (%10,7 üzerinde) 21,46 mlr TL yerine 23,76 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, yıllık bazda %258 artışa işaret ediyor. Kırılımına bakıldığında; gelir paylaşımı projelerinden 6,80 mlr TL, konut ve ticari ünite satışlarından 13,34 mlr TL, müşavirlik gelirlerinden ise 1,84 mlr TL gelir elde edildi. Beklentilerin Üzerinde Operasyonel Kârlılık Şirket, 2Ç25’te 6,80 mlr TL FAVÖK açıklayarak kurum beklentimizin %25,4 üzerinde sonuç elde etti. FAVÖK marjı yıllık bazda 10,5 puan artışla %28,6 seviyesinde gerçekleşerek, beklentimizin 3,3 puan üzerinde gerçekleşti. Bu performansta cirodaki güçlü artışın yanı sıra brüt kâr marjındaki iyileşme ve etkin gider yönetimi etkili oldu. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı, yıllık bazda 9,5 puan gerileyerek %4,7’ye düştü. Değerlendirme ve Hedef Fiyat Revizyonu Finansal sonuçların beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi sonrasında, 12 aylık hedef fiyatımızı 21,10 TL’den 25,80 TL’ye revize ediyor ve “AL” tavsiyemizi koruyoruz.