ENKA İnşaat için 12 aylık hedef fiyatımızı USD 2.3/hisse (TL91/hisse) seviyesinden USD 2.6/hisse (mevcut kurla TL110/hisse) seviyesine yükseltiyor ve makro ve model varsayımlarımızdaki güncellemeler doğrultusunda “AL” tavsiyemizi yineliyoruz.
Yapı Kredi Yatırım
Hedef: 110.00 ₺
Potansiyel: %12.53
ENKA İnşaat için 12 aylık hedef fiyatımızı, makro ve model varsayımlarımızdaki güncellemeler doğrultusunda USD 2,3/hisse (TL 91) seviyesinden USD 2,6/hisse (mevcut kurla TL 110) seviyesine yükseltiyor ve AL tavsiyemizi yineliyoruz. İnşaat segmentinde geçen yıl USD bazında %50 büyüyen bakiye siparişlerin güçlü performansını sürdürmesini ve enerji segmentindeki belirgin toparlanmanın önümüzdeki dönemin ana katalizörleri olmasını bekliyoruz. Şirketin 5,8 milyar USD net nakit pozisyonu (piyasa değerinin %52’si) aşağı yönlü riskleri sınırlarken, ihalelerde rekabet gücünü desteklemektedir. 2026 tahminlerimize göre ENKAI hissesi 6,2x F/K ve 4,4x FD/VAFÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
İnşaat segmentinde, 3Ç25 itibarıyla 8,7 milyar USD seviyesine ulaşan ve güçlü coğrafi dağılıma sahip bakiye siparişlerin 2025’te 9,2 milyar USD’ye yükselmesini bekliyoruz. Yüksek marjlı EPC projelerinin katkısıyla 2025’te inşaat cirosunun 2,6 milyar USD, VAFÖK’ün 510 milyon USD; 2026’da ise sırasıyla 3,1 milyar USD ve 580 milyon USD seviyelerine çıkacağını öngörüyoruz. Segment toplam değerlememizin %26’sını oluşturmaktadır.
Enerji segmentinde büyüme ivmesinin sürmesini bekliyoruz. 9A25’te yıllık %124 ciro artışı kaydedilen segmentte, şirketin %57 verimlilikte 4,1 GW NGCC kapasitesine ek olarak Bulgaristan’daki 45 MW GES 2Ç25’te devreye alınmış, 850 MW’lık yeni NGCC santralinin ise 1Ç26’da (%63 verimlilik) devreye girmesi planlanmıştır. Bu yatırımlarla toplam kurulu gücün yaklaşık 5 GW’a ulaşmasını bekliyoruz. 2026 için ~%30 kapasite kullanım oranı ve 70 USD/MWh spot fiyat varsayımıyla 810 milyon USD ciro ve 146 milyon USD VAFÖK öngörüyoruz. Segment, makul değerimizin %17’sini oluşturmaktadır.
Öte yandan, Gürcistan’da feshedilen projeye ilişkin uluslararası tahkim sonucunda ENKA lehine 383 milyon USD tazminata hükmedilmiş olup, faizleriyle birlikte söz konusu tutarın yıl içinde tahsil edilmesini bekliyoruz.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hisse senedi hedef fiyatları, model portföyler, hisse önerileri ve açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
