Alnus Yatırım EREGL için hedef fiyatını 32 TL'den 34.25 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları, 2025 yılında 208,91 milyar TL hasılat elde ederek yıllık sınırlı bir artış gösterdi (%2,38). Ancak maliyetlerdeki artışlar—personel, enerji, amortisman ve genel üretim giderleri—brüt kârı 18,56 milyar TL’ye düşürerek %8,89 brüt kâr marjı sağladı. Faaliyet giderleri ve özellikle geçen yıl alınan deprem tazminatının sona ermesi, esas faaliyet kârını 9,95 milyar TL’ye (%52,74 düşüş) çekti ve marjı %4,76’ya geriletti.
FAVÖK, sınırlı azalışla 20,45 milyar TL’ye gerilerken, marj %9,79 oldu. Faaliyet dışı kalemler ve kur farkları net kâr üzerinde 2,39 milyar TL negatif etki yaptı; net kâr, 511,8 milyon TL ile %96,2 azalış gösterdi ve marj %0,24’e düştü.
Yurt içi demir çelik satışları %6,37 azalarak 146,73 milyar TL’ye gerilerken, yurt dışı satışları %10,42 artışla 39,83 milyar TL’ye yükseldi. Personel sayısı 12.366’dan 12.824’e çıktı. Kapasite kullanım oranları sıvı çelikte %86, ham çelikte %85 seviyesinde gerçekleşti. Tonaj bazında yassı mamul satışları 6.899 bin ton, uzun mamul 931 bin ton, pelet/demir/manyezit 2.500 bin ton oldu.
Değerleme açısından İNA yöntemiyle 199,4 milyar TL piyasa değeri ve hisse başına 34,25 TL hedef fiyat belirlendi; ancak getiri potansiyeli düşük olduğundan “TUT” tavsiyesi korundu. 2026-2027 için sınırlı gelir artışı ve maliyet iyileşmeleri öngörülüyor, fakat jeopolitik riskler ve küresel belirsizlikler toparlanmayı sınırlayabilir.
